4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期随着国(guó)内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米)更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格(gé)持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对(duì)于(yú)新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米(jià)格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新年(nián)度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目(mù)前下(xià)游纺织(zhī)企业(yè)的(de)开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下(1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米xià)游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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