一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品升。

　　“我个(gè)DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品人(rén)认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会(huì)将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波(bō)动也更DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品小(xiǎo)，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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