调(diào)油(yóu)逻辑提(tí)振成本(běn)价格，从而能(néng)够推(tuī)升芳烃价格，去年(nián)二(èr)季度芳烃市场的热(rè)度之高(gāo)也正是由这(zhè)个逻辑主导。然而，今年与去年的步调明显不一。期货日报记者观察到，同为芳烃品种，4月18日(rì)以来，PTA和苯乙烯(xī)期货盘面已连续出现了9连跌，从走势上来(lái)看，两品种的表(biǎo)现远超市场预期(qī)。

　　截至4月(yuè)28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日收盘价(jià)下跌(diē)372元/吨，跌(diē)幅6.2％，EB2306主力(lì)合约收于(yú)8251元/吨，较4月17日收盘价(jià)下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持续阴跌(diē)，主要原因在于两方面(miàn)，一方面由(yóu)于近期原(yuán)油(yóu)大跌，另一方面近期(qī)成品油裂(liè)差(chà)下跌。”一德期货分析(xī)师郑(zhèng)邮(yóu)飞表示(shì)，由于欧美的滞涨(zhǎng)格(gé)局，以及(jí)美国的(de)加息预期，需求羸弱，市场(chǎng)对于(yú)衰退的预期再(zài)起。而原油供(gōng)应(yīng)端的(de)OPEC+减产还没有(yǒu)落地，原油近期回(huí)补前期缺口后(hòu)继续下行，对于化工(gōng)特(tè)别(bié)是与之相关(guān)性相对较强的PTA形成成本塌(tā)陷。成品油裂差(chà)方面，近期美国汽柴(chái)油裂差出现下滑，同时美国汽油库存(cún)在4月份去(qù)库速率减缓，使得市场对(duì)于美国调(diào)油需求的预期边(biān)际弱化，对于(yú)芳烃的支撑走弱。

　　采(cǎi)访中，记(jì)者了解(jiě)到，美国夏油(yóu)对于辛烷值的需(xū)求支(zhī)撑起(qǐ)了芳(fāng)烃调油的(de)逻辑(jí)。

　　但与去年同期相比，今年(nián)芳(fāng)烃市场走(zǒu)势相(xiāng)对偏弱，且去年调(diào)油逻(luó)辑(jí)发生(shēng)的时间(jiān)在5月(yuè)发酵、6月初达(dá)到顶峰(fēng)，今年调油(yóu)逻(luó)辑是在汽油旺季到(dào)来(lái)之前(qián)。

　　物产中大期(qī)货能化组组长(zhǎng)谢雯表(biǎo)示，发生这一现象的原因更多是始于路径依赖，去年极端的调(diào)油(yóu)行(xíng)情(qíng)使得市(shì)场预期今(jīn)年调油逻(luó)辑发生的概率仍(réng)较大(dà)，调(diào)油商(shāng)提(tí)前准备原料(liào)运往美国。

　　在她看来，去(qù)年调(diào)油逻辑(jí)是(shì)调油实实在在发(fā)生，反映在MX、PX美亚(yà)价(jià)差大(dà)幅拉升；今年的调油带(dài)来芳烃美亚价差处于(yú)往(wǎng)年同期高(gāo)位，但当前(qián)美湾芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大。

　　郑(zhèng)邮飞告诉记(jì)者，今年芳(fāng)烃调油(yóu)逻辑与(yǔ)去年在细(xì)节与(yǔ)节奏(zòu)上又(yòu)有差异(yì)，主要体现在(zài)去年5—6份的行情是“脉冲式”的，当时市场对(duì)于美(měi)国(guó)高辛烷值调油料的短(duǎn)缺没有(yǒu)提早(zǎo)预期，导致旺季来临后(hòu)行情(qíng)一(yī)触(chù)即发(fā)，而经(jīng)历过去(qù)年的(de)大幅波动，随后调油商对于今(jīn)年已经提早(zǎo)有所准(zhǔn)备。

　　“芳烃的美亚价差一直(zhí)保持相对高位，给亚洲芳(fāng)烃流向(xiàng)美国创造(zào)套利空(kōng)间(jiān)，同时我们从去年四(sì)季度至今(jīn)韩国出口美国芳(fāng)烃的(de)数量保持相对高位可(kě)以一窥究(jiū)竟。叠加今年4—5月(yuè)份亚洲芳烃装置的检修(xiū)预期，今年市(shì)场的调(diào)油逻辑在3月(yuè)份就启动(dòng)，提(tí)早并迅速将芳烃估(gū)值打上去(qù)，PTA价格也在3月(yuè)中(zhōng)旬开始启(qǐ)动，这明显早于去(qù)年。但我们也看(kàn)到了PXN在(zài)3月下旬后就(jiù)处于高位徘徊的状(zhuàng)态，意味着调油逻(luó)辑已经(jīng)在(zài)芳(fāng)烃(tīng)上提早兑现。”郑邮飞称(chēng)。

　　对(duì)此，华融融达期货分析师(shī)韩冰冰表(biǎo)示，今年和(hé)去年(nián)芳烃走势存在着节奏的(de)差(chà)异(yì)，去年5月(yuè)份是是炒作调油需求的(de)主(zhǔ)要时期，而今(jīn)年市场提(tí)前到3月(yuè)就开始炒(chǎo)作。

　　据(jù)韩(hán)冰冰(bīng)介(jiè)绍，今(jīn)年调油逻(luó)辑(jí)应该不及去年。“去(qù)年(nián)受俄乌冲突影响，欧美地(dì)区成品油(yóu)供(gōng)需突(tū)然(rán)变得紧(jǐn)张，油品裂解利润非常(cháng)好，调油逻辑兴起。而今年的问题是欧(ōu)美经济下(xià)行压力较大，油品(pǐn)需求(qiú)面(miàn)临(lín)走弱，从(cóng)盘(pán)面也可(kě)以(yǐ)看到，3月份市场(chǎng)因炒作调油需求大幅拉(lā)涨，但进入4月以后，油品利润却回落(luò)，并拖(tuō)累形成原(yuán)油的(de)下跌。”他(tā)说。

　　“去年芳烃调油主要是由于(yú)俄乌(wū)冲突(tū)导致原油的(de)出(chū)口(kǒu)受(shòu)限(xiàn)以及疫情(qíng)影响(xiǎng)下美国炼厂大幅(fú)关停引起的辛烷需求无法匹(pǐ)配，从而(ér)导(dǎo)致了美亚套利(lì)窗口的打开，亚(yà)洲(zhōu)芳烃运往(wǎng)美国，原料端(duān)紧缺助推PTA价格的(de)大(dà)幅(fú)走高(gāo)。今年(nián)看(kàn)工厂对于调油行情有所(suǒ)准备(bèi)，整体缺量需求将不(bù)如去年。”马俊逸(yì)称。

　　在银(yín)河(hé)期货(h辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向uò)分析(xī)师隋斐看来，二季(jì)度美国出行旺季下调油需(xū)求被赋予期待(dài)，然而有(yǒu)了去年二季度调油需求增加下(xià)亚美套利利润可(kě)观的经验，部分工(gōng)厂提前跟(gēn)美(měi)国(guó)工厂签(qiān)订了长约，今年的出口周期(qī)有(yǒu)所提前。

　　从今年(nián)韩国运往美国的(de)芳烃出(chū)口量观察，整体1—3月出口量已达去年(nián)调油季出口总量的65％偏上。同时(shí)，据了解，贸(mào)易商今年(nián)与亚洲PX生产(chǎn)企业(yè)签订(dìng)合同多采(cǎi)用(yòng)FOB模式(shì)，便于其(qí)在窗口(kǒu)打开后及时(shí)变(biàn)更流(liú)向。

　　“从(cóng)辛(xīn)烷值观(guān)察(chá)今年调油(yóu)大概率仍将发生(shēng)，但(dàn)是整体对于(yú)芳(fāng)烃价格的提振高度将极大可能不(bù)如(rú)去年(nián)。”马俊逸(yì)称。

　　“4月份以(yǐ)来国际油价波动(dòng)加(jiā)剧，近期(qī)原油库存低位回升，汽油裂解价差回落，亚洲甲苯调(diào)油(yóu)优势(shì)下降，在对(duì)未来(lái)需求的(de)不确定和经济可能衰退的背景下调(diào)油需求出现了(le)不稳定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯(xī)的基本面来(lái)看，实(shí)则呈现边际走弱(ruò)的迹象(xiàng)。

　　据隋斐介绍，PTA前期流通货源紧张的局面(miàn)在(zài)恒力石化和(hé)嘉通能源两套年(nián)产能共500万吨新装置投产和(hé)下游(yóu)消费走弱的影(yǐng)响(xiǎng)下逐渐缓(huǎn)解，PTA供需边际(jì)相(xiāng)对走(zǒu)弱；苯(běn)乙烯(xī)供应端(duān)在4月(yuè)淄(zī)博俊辰50万吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)投(tóu)产(chǎn)下(xià)北方低价货源冲击华东，下(xià)游(yóu)硬(yìng)胶产品利润不佳，成(chéng)品库存偏高的局面仍存(cún)，苯乙烯主(zhǔ)港库(kù)存(cún)及上游(yóu)纯苯(běn)港口库存攀(pān)升(shēng)，二季度苯乙烯仍(ré辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向-height: 24px;'>辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向ng)面临累库(kù)压(yā)力。

　　“目前看调油逻(luó)辑(jí)边际弱化，但是现在还没(méi)有真正进入美国汽油(yóu)的消费旺季，如果5月下(xià)旬开始美国汽油(yóu)消费走强，预(yù)计芳烃估(gū)值仍将(jiāng)保持高(gāo)位，但是在(zài)当前衰退(tuì)预(yù)期以(yǐ)及美联储加息(xī)背景下，成品(pǐn)油消费的成色或较预期大打折扣(kòu)，芳(fāng)烃前期相对原油的价差(chà)高点已经看(kàn)到，调油逻辑再继续大(dà)幅发酵的概率降低(dī)。”郑邮飞认(rèn)为，后期芳烃系产品PTA、苯乙烯(xī)或将回(huí)归自身的供需(xū)基本面(miàn)。

　　“短期来看(kàn)，随着(zhe)主力合约换月，市(shì)场(chǎng)的交易重心转(zhuǎn)向(xiàng)了2309 合约，在距(jù)离(lí)9月相对较(jiào)长的(de)时间下(xià)市场博弈增(zēng)大。”隋斐表示，从基本(běn)面上来看(kàn)，短期(qī) PTA 不至(zhì)于大幅(fú)累库，成本端的扰动对 PTA 来(lái)说将更加敏感(gǎn)。就苯乙烯而言(yán)，目前国内(nèi)纯苯下游(yóu)品种中除了苯胺盈利之外其(qí)他下游(yóu)盈利性(xìng)不佳，纯(chún)苯港(gǎng)口库存去库力(lì)度减(jiǎn)弱，苯乙(yǐ)烯下游(yóu)同样面临成品库存(cún)偏高和利润不(bù)佳的(de)局面，二季度苯乙(yǐ)烯仍面临累库(kù)压力，短(duǎn)期(qī)来看价格(gé)向(xiàng)上(shàng)的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向