5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务(wù)上限到(dào)期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式(翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国(guó)内(nèi)科(kē)技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌(diē)，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调(diào)较(jiào)多的细分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音发(fā)生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低水平。翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为(wèi)国(guó)内(nèi)经济的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场。

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