编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药(yào)明(míng)康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易(yì)方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能(néng)是想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是(shì)他的(de)最爱，不过他(tā)对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高(gāo)的就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的(de)主营与(yǔ)净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出(chū)现了(le)一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能源类似(shì)2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以来，在(zài)他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了(le)一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中(zhōng)少数(shù)的深(shēn)度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的(de)估值水平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的(de)八(bā)个席位全部更换。从最新的(de)标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机(jī)会，在(zài)策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主题(tí)范围内(nèi)的科(kē)技创新和受(shòu)益(yì)于(yú)国民经济(jì)持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司(sī)替代了(le)四季度(dù)末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增(zēng)持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示(shì)：“本(běn)季度增加了(le)工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年(nián)，消费电子会有一个(gè)触底回(huí)升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是(shì)一个周期(qī)的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈内(n作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面èi)少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全(quán)混(hùn)合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明(míng)显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较高的(de)航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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