华(huá)尔(ěr)街真是风(fēng)云(yún)诡谲。

　　曾发百页报告做(zuò)空印度(dù)首(shǒu)富阿达尼(ní)集(jí)团(tuán)（Adani Group）而引起轩(xuān)然大(dà)波的美(měi)国新兴做空机构兴(xīng)登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次矛头对准(zhǔn)的(de)是“华尔街之狼”、著(zhù)名亿万富翁投资者卡尔·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下(xià)控股(gǔ)公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间(jiān)5月2日(rì)周(zhōu)二收(shōu)盘暴跌(diē)19.95％，创有史(shǐ)以来最(zuì)大单(dān)日跌幅(fú)，市值蒸发(fā)40多亿(yì)美元。

　　而(ér)伊坎(kǎn)个人身(shēn)价，也(yě)一夜蒸发29亿美元（约200亿人民币(bì)）。根(gēn)据(jù)福(fú)布(bù)斯(sī)榜单显示，截至收稿，伊坎个人身(shēn)价为(wèi)147亿美元，排名世(shì)界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业经济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究在报告中(zhōng)指出(chū)，伊坎企业（IEP）正在(zài)运营(yíng) “类似庞氏骗(piàn)局” 的经济结构。

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)表示(shì)，IEP利用来自新投资(zī)者的资金向(xiàng)老(lǎo)投资者支付(fù)股息。报告(gào)指出，简而言之，伊坎一(yī)直(zhí)在使用从(cóng)新投资(zī)者那里(lǐ)获得的资金(jīn)向老投资者支(zhī)付(fù)股(gǔ)息。“这种类似庞氏骗局(jú)的经济结构只(zhǐ)有在新资(zī)金愿意冒着成为最(zuì)后一批'持有资金的(de)风险的情(qíng)况(kuàng)下才是可持续的”，报告(gào)说道。

　　兴(xīng)登堡研究还在报告中称，IEP的(de)56亿美(měi)元年终(zhōng)净资产价值被夸(kuā)大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研究在报(bào)告中表示(shì)，IEP的(de)股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格(gé)比上(shàng)次报告的资(zī)产净值高(gāo)出218％，远远高于所有可比公司(sī)。”

　　报告指出，另一(yī)方面，伊坎企业(yè)的同(tóng)行，如丹(dān)·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交易价格均(jūn)低于各(gè)自的(de)资产净值(zhí)。资产净(jìng)值是衡量基金业(yè)绩的(de)关键指标，衡量基金所持证券的(de)市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫(mò)的是其15.8％的(de)股(gǔ)息(xī)收(shōu)益率，这是迄今为止美国大型股公(gōng)司(sī)中(zhōng)最高的。兴登(dēng)堡(bǎo)指责伊坎以股票(piào)而不是(shì)现金的形式(shì)发(fā)放(fàng)股息，并让伊坎企业(yè)出(chū)售(shòu)新股，以满足(zú)股东的支出，从而抬高了股(gǔ)息收益率。

　　兴登(dēng)堡的报告还举例称(chēng)，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿(yì)美元(yuán)，但一个月后，该部门(mén)的一家重要(yào)子(zi)公司申(shēn)请(qǐ一里地等于多少米 一里地等于多少公里ng)破产。

　　兴登堡还指责(zé)唯(wéi)一一家跟(gēn)踪(zōng)伊坎企业(yè)的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系密切。报告称，杰富瑞(ruì)在其研(yán)究(jiū)中假设，即使在最坏的情况下，伊坎的股息也将永久(jiǔ)支付，同时还从安排IEP股票发售中获(huò)利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这(zhè)份做空(kōng)报(bào)告对伊(yī)坎来说(shuō)是一个重大挑(tiāo)战。他也在报告刊(kān)登的几小时(shí)后(hòu)发声(shēng)反击。

　　伊(yī)坎在一份声明中表示，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)“自以为是”的报告(gào)旨(zhǐ)在以牺(xī)牲IEP长期股东的(de)利益为代价获(huò)取利润。伊坎表示：“我们(men)坚持公开披露的(de)信息(xī)，我们相信，从长期(qī)来看，IEP的业绩将会像以往一样不(bù)言(yán)自明(míng)。”

　　伊坎(kǎn)表示(shì)，我(wǒ)们仍然相(xiāng)信激进主义是最(zuì)好的投资范例。“我过去25年的(de)激(jī)进主(zhǔ)义投(tóu)资已经(jīng)很好地(dì)证(zhèng)明了这一点(diǎn)。我们(men一里地等于多少米 一里地等于多少公里)定期(qī)将我们的(de)维权原则付诸于(yú)我们(men)的(de)多数控股(gǔ)公司以及我们投资(zī)部门持(chí)有的少数股权，目前在(zài)14个上市公司董(dǒng)事会中(zhōng)都有代表。此外，我们坚(jiān)信(xìn)通过对(duì)冲头寸来降低风险，尤其(qí)是在(zài)我们今(jīn)天所处的市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司持有他在能源(yuán)、汽(qì)车、食品包装、房地产和(hé)其(qí)他行业的各种投资。他是IEP的控(kòng)股股东，持有85％的(de)股份。

　　申明还指出(chū)，报告中的说法 “不(bù)会阻止IEP履行其对IEP的(de)单位持有(yǒu)人和员(yuán)工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权益机(jī)构也坐不住了(le)！股(gǔ)东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦促亏(kuī)损的(de)投资者(zhě)就兴登堡研究(jiū)做空报(bào)告伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印度首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴(xīng)登堡研(yán)究的做空实例，最出名的莫过于今年2月做空印度首富(fù)的阿达尼(ní)集团了。兴登堡(bǎo)研究百页的做空报告使得前(qián)“亚洲首富”高(gāo)塔姆·阿(ā)达尼(ní)跌下(xià)神坛，引发了外资纷纷从印度股市撤离，更让(ràng)印度(dù)总理(lǐ)莫迪受到反对派质疑(yí)。

　　根据当时美国全国公(gōng)共广播电台称，截至2023年2月6日，阿(ā)达(dá)尼集团市(shì)值在短短10日(rì)内蒸发逾1000亿(yì)美元，集团(tuán)的(de)债(zhài)券价(jià)格跌至垃圾债水平(píng)。阿达尼的个人净(jìng)资产也缩(suō)水近500 亿美元。

　　那么(me)，兴(xīng)登堡研究究竟(jìng)什么来头(tóu)？公开资料显示，兴登堡研究(jiū)公司成立(lì)于2017年，总部位(wèi)于纽约市。据(jù)兴(xīng)登堡研究(jiū)官网介绍(shào)，公司的主要业务包括披露企业(yè)的会计(jì)造假、管理问题、未公开关(guān)联交(jiāo)易、财(cái)报(bào)违规等(děng)。媒体统计显示(shì)，从2020年至(zhì)今，兴登堡研究公(gōng)司共对30家公司发过(guò)难(nán)。他们(men)雇佣金融分(fēn)析师、会计师和记(jì)者，来进行调(diào)查。

　　兴登堡研究的(de)创始(shǐ)？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安德(dé)森来自中产(chǎn)家(jiā)庭，曾在康涅狄格大学学习商科。 据其(qí)Linkedin资料，大学期间(jiān)，他加入了(le)以色列的救护车急救部门(mén)，是拥有以色列证书的(de)救护人员。

　　公(gōng)司(sī)官网显(xiǎn)示(shì)，“兴登堡研究(jiū)”这个名字(zì)源于1937年在新(xīn)泽西(xī)上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号(hào)。“我们将兴登堡视为完全(quán)可以(yǐ)避免的(de)人为灾难(nán)的缩影，”该公司的网站上写(xiě)道(dào)。

　　除了此次的IEP以及(jí)阿达尼集团(tuán)，兴登(dēng)堡(bǎo)研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴(xīng)登堡研究？份(fèn)69页的做空报告，让市值(zhí)一(yī)度达到340亿美元的“卡车界特斯拉(lā)”公司Nikola的(de)创始人(rén)被(bèi)迫(pò)辞职，美(měi)国司法部和证(zhèng)券监管机构随后跟(gēn)进调查(chá)，Nikola的创(chuàng)始人最终被判欺诈(zhà)罪成立(lì)。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动汽车制造(zào)商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在(zài)生(shēng)产能力方(fāng)面误导(dǎo)投资者。该公(gōng)司的市(shì)值一度(dù)超(chāo)过50亿美元，如今(jīn)已缩水至(zhì)不到2.6亿美(měi)元，其股(gǔ)票(piào)在兴登堡(bǎo)研(yán)究做空报告公布后暴(bào)跌90％以(yǐ)上。

　　兴登(dēng)堡研究还曾介入马斯克(kè)对推特的收(shōu)购案。在(zài)兴登(dēng)堡研究宣布做空推特后，推特的股价从49.80美元跌(diē)至37.39美元，随(suí)后(hòu)安德森宣布关闭做空仓位。去年7月中旬，当推特的股价位(wèi)于低(dī)点附(fù)近时，兴登堡研究(jiū)宣布转为做空(kōng)推特，推特股价随即大涨约8％。

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