在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者(zhě)关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧热(rè)情在(zài)风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应(yīng)求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今(jīn)年年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票回(huí)购等方式(shì)提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并(bìng)表示(shì)大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市(shì)场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等(děng)问(wèn)题(tí)，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规(姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气(qì)度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数(shù)的(de)“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施(shī)建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能(néng)要加(jiā)快(kuài)转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出(chū)资(zī)金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业(yè)的(de)资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投资机(jī)会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些构性(xìng)机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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