“一(yī)带(dài)一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架(jià)适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外(wài)，4月对俄出(chū)口的(de)高增(zēng)反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口(kǒu)金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口反映海外(wài)车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带一路(lù)”的(de)空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估(gū)这一(yī)空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一(yī)路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条(tiáo)件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测，两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音思路(lù)为在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退或是(shì)经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音(duàn)中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的(de)三(sān)年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济(jì)温和(hé)放缓）分(fēn)别(bié)作为悲(bēi)观(guān两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音)、中(zhōng)性和乐(lè)观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各国出口的(de)数据存(cún)在差异(yì)（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口端的增速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测算是低(dī)估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不(bù)确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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