“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益(yì)率(lǜ)拉(lā)升，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)更敏感的(de)两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合(hé)约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预期的美(měi)联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来(lái)最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年(nián)4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来(lái)首(shǒu)次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市(shì)场预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业(yè)新(xīn)增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续(xù)三(sān)个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边(biān)际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是60年代(dài)以来的最低水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还(hái)需要关(guān)注后续公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业(yè)市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑(chēng)在(zài)通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)较(jiào)大时继(jì)续加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问(wèn)题(tí)落(luò)地(dì)，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗月4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会(huì)议上决(jué)定进一(yī)步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集(jí)团的(de)市场吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产，不(bù)过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗(luó)斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前(qián)自行回升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做(zuò)空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格(gé)在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为不(bù)想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的(de)路(lù)线图，否则他(tā)将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅正在(zài)等待(dài)北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地(dì)时(shí)间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国不(bù)认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其他一些北约成(chéng)员(yuán)国也不希望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北(běi)约成员国，而(ér)只是希望为乌(wū)克(kè)兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美(měi)联(lián)储本月(yuè)会(huì)议或暂停加息(xī)的(de)预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品(pǐn)行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影响持续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区(qū)降(jiàng)雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈(liè)。中信(xìn)建投(tóu)期货能化(huà)分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四(sì)大工业(yè)原(yuán)料，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个(gè)事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来(lái)说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治(zhì)格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年(nián)的(de)消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了(le)。因为目(mù)前(qián)全(quán)年国(guó)产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的(de)量其实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更(gèng)上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格(gé)的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中国(guó)云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全(quán)面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也(yě)全面开割(gē)，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是(shì)由于(yú)目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极(jí)性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产(chǎn)区大(dà)面积(jī)开割(gē)，预计后(hòu)市(shì)仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产区逐步上量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增(zēng)加。同(tóng)时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量(liàng)较(jiào)为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货(huò)压力加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力(lì)，存(cún)适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场对今年的(de)预(yù)期过(guò)高。从下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量(liàng)和出口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业(yè)来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另(lìng)一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如(rú)美(měi)联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素(sù)波(bō)动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并不(bù)会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市(shì)预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素(sù)主要(yào)在(zài)需(xū)求端。从(cóng)下半年(nián)来(lái)看，外(wài)需(xū)受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内(nèi)需(xū)复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注天气端是(shì)否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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