5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下(xià)调幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施(shī)。而(ér)此前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是(shì)在(zài)利率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息(xī)什么是等量关系式，什么是等量关系四年级差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持(chí)续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势(shì)和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实(shí)体经(jīng)济所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策(cè)继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的(de)概率(lǜ)不(bù)大，但仍(réng)会维持(chí)资(zī)金(jīn)合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利于社会(huì)融资成(chéng)本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公(gōng)布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全(quán)球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大(dà)是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下调(diào)也有望(wàng)带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了(le)以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中(zhōng)小(xiǎo)行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业(yè)银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行(xíng)，存(cún)款利率自律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)降低(dī)了(le)银(yín)行负(fù)债成(chéng)本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行使得(dé)商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利(lì)率(lǜ)有进一步(bù)调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核(hé)压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化(huà)，活(huó)期(qī)存(cún)款占比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中(zhōng)短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货币(bì)政策(cè)基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必(bì)须(xū)进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资(zī)者的(de)合适(shì)投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增(zēng)量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)什么是等量关系式，什么是等量关系四年级波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调(diào)结构(gòu)，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面(miàn)临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在评估自(zì)身风险承受(shòu)能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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