周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济(jì)数据不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估值央企的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的(de)部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构评价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持(ch吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法í)续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机(jī)制或有(yǒu)望出(chū)台。

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