随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(lià使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁n)”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增持了精测(cè)电子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国(guó)际(jì)形(xíng)势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去(qù)库(kù)存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏低(dī)的(de)位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对(duì)于(yú)新能(néng)源板块(kuài)的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了(le)部(bù)分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多(duō)的(de)精(jīng)力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这(zhè)项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的(de)定价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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