昨(zuó)天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或(huò)周末(mò)再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更(gèng)受(shòu)债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太(tài)多与做太(tài)少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度(dù)经(jīng)济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的(de)观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明(míng)银行(xíng)业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观(guān)环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华(huá)研(yán)究院能(néng)化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较(jiào)大(dà)的(de)主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工(gōng)业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需(xū)求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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