个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权益产(chǎn)品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际(jì)，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布(bù)局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基(jī)金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全(quán)更(gèng)要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的(de)角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同(tó蒙古女人为什么不能碰ng)时，从客户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养老规(guī)划(huà)方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个(gè)人养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选择已令(lìng)投资(zī)者(zhě)目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服(fú)务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工蒙古女人为什么不能碰

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司(sī)营(yíng)业(yè)网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意(yì)公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上(shàng)仅可查(chá)询商(shāng)业(yè)银行个人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了(le)资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务的(de)规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，自有其(qí)独(dú)特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业(yè)资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的解决(jué)方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对个(gè)人养老金目标(biāo)客群(qún)的(de)深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的(de)时(shí)间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节(jié)约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产(chǎn)品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉(sù)求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核(hé)心方(fāng)向之一(yī)。通过(guò)不(bù)断完(wán)善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶段的(de)重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会(huì)随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景蒙古女人为什么不能碰，跟踪了解客户(hù)的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾(gù)问(wèn)服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资(zī)，提升客户(hù)养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金体量制定个(gè)性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监管部(bù)门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算器、个性化的(de)补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金(jīn)第(dì)三(sān)支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提(tí)高客户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功(gōng)能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与客(kè)户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标(biāo)基金(jīn)的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品，近(jìn)七成收(shōu)益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品(pǐn)应(yīng)力争为(wèi)客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金可投资(zī)的(de)4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达到的(de)同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波(bō)动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的(de)保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是(shì)有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或(huò)者同策略产品进(jìn)行综合(hé)评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适(shì)的(de)产品推荐给合适的(de)客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据(jù)自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风(fēng)险偏(piān)好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持(chí)退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能也是一个(gè)重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)不可或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不(bù)同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关(guān)性的金融资产，有助(zhù)于(yú)实现风险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足(zú)投(tóu)资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势(shì)互补，严格意(yì)义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家(jiā)机构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需(xū)求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下三(sān)方(fāng)面(miàn)诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上(shàng)与银(yín)行(xíng)拉(lā)平(píng)，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明确养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同的客户提供基(jī)于客(kè)户需求和(hé)画(huà)像的(de)养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对(duì)代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择的(de)产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步(bù)简化(huà)投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化的(de)投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人(rén)养老金业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺(cì)激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的(de)2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而选择开户的(de)原因(yīn)主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划(huà)，也(yě)需要(yào)业(yè)务人(rén)员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多(duō)数(shù)产(chǎn)品流(liú)动性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华(huá)五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数(shù)比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道(dào)不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就(jiù)关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对(duì)接(jiē)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着(zhe)个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的(de)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人(rén)养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群提(tí)供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设(shè)计能(néng)力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提(tí)供商(shāng)，可(kě)以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直(zhí)接在开(kāi)户的时(shí)候做投资选择。这样在开(kāi)户的(de)时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融(róng)工具来解决客户对短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个(gè)人补充养老金融(róng)方案(àn)，例(lì)如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设(shè)计出多(duō)层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任(rèn)，力争为居民提(tí)供持续(xù)卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基(jī)于(yú)个(gè)人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资(zī)产和保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资(zī)产，满足客户(hù)多样化、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研(yán)的(de)年金(jīn)综合评(píng)价系(xì)统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过(guò)客户(hù)提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数(shù)据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户(hù)委托年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和机(jī)构事(shì)业(yè)单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至(zhì)目(mù)前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的(de)组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也(yě)计划(huà)结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规(guī)划为(wèi)央(yāng)企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合评(píng)价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金(jīn)融(róng)服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在(zài)第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的(de)个人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主要(yào)因为不(bù)知道(dào)如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资(zī)料向(xiàng)客户进行详细(xì)介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群(qún)体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退(tuì)休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半(bàn)年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的(de)黄(huáng)宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收(shōu)入(rù)的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中(zhōng)确(què)实会考虑到不同年龄(líng)群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已(yǐ)经了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太(tài)长，担心之后如(rú)果(guǒ)要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收(shōu)益优(yōu)势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休还(hái)较遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活(huó)和经济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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