5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有助于(yú)减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息(xī)有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下(xià)调存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客户(hù)留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协(xié)调调(diào)降负债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了(le)中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力(lì)经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合(hé)“不(bù)搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存(cún)款之间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要(yào)进(jìn)一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的(de)作用(yòng)。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济(jì)运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上(shàng)限的(de)调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调(diào)降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差进(jìn)而保(bǎo)持(chí)贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银(yín)行(xíng)自(zì)身也有动力(lì)去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集(jí)中在(zài)银行存款端(duān)，此次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端(duān)让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次(cì)下调对(duì)市场的(de)影(yǐng)响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利(lì)率有进一(yī)步调降的预(yù)期。一方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力(lì)使得各行下调(diào)存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下(xià)降，促(cù)进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者应该如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢(yíng)市(shì)场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思)业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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