编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓(cāng)路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其(qí)成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达优质(zhì)企业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金(jīn)的一(yī)季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅(fú)减持了(le)另外三大白(bái)酒标(biāo)的(de)。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次(cì)高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合(hé)的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者(zhě)在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快速(sù)走红的(de)类(lèi)型(xíng)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底(dǐ)时他(tā)就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示(shì)目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第六升(shēng)至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果(guǒ)按(àn)照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色(sè)和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型商(shāng)业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混(hùn)合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立(lì)竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济(jì)复(fù)苏(sū)和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例(随性是什么意思，女人随性是什么意思lì)分析(xī)，最新的十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的(de)概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和新的信息技术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但(dàn)后来所(suǒ)管产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互(hù)联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪(jì)。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续(xù)增长的(de)消费(fèi)及原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成(chéng)名(míng)的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进(jìn)标的，目(mù)前年(nián)内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到(dào)明(míng)星基金经理们(men)的(de)追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半(bàn)年或(huò)明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个(gè)触底回升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是(shì)行(xíng)业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视(shì)的(de)一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会(huì)有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工(gōng)主题的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显中航(háng)系乃(nǎi)至航空(kōng)航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐(chǎn)述(shù)思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技(jì)术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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