昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用(hé)党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的(de)信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那(nà)么(me)高的(de)水平就能成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多(duō)重不(bù)确(què)定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此(cǐ)，美(měi)联储有(yǒu)能力观(guān)察(chá)更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的(de)观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也(yě)都存(cún)在(zài)不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化(huà)分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修(压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系(xì)也(yě)存在一定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期(qī)价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的(de)则(zé)是中下(xià)游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下(xià)游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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