昨天深夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期间，美(měi)股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继(jì)续进(jìn)行(xíng)债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于(yú)北京时(shí)间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于我(53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌wǒ)们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多(duō)重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季(jì)度经(jīng)济预测(cè)的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在(zài)不(bù)确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌的情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源新增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴(tiē)水可(kě)以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的(de)备货意(yì)愿何时能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格(gé)预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲击(jī)成本，或(huò)是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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