在(zài)华尔街经(jīng)济学(xué)家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济(jì)是(shì)否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基(jī)金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业选股人士(shì)将资(zī)金(jīn)从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息弹性的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公(gōng)司的(de)命(mìng)运取决于(yú)商业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观情(qíng)绪(xù)仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言之新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策(cè)略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同(tóng)，当时(shí)对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立(lì)场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对(duì)基金经理的(de)最新(xīn)调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的(de)任何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的(de)计算机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于(yú)那(nà)些对价格不(bù)敏(mǐn)感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别(bié)无(wú)选(xuǎn)择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能可能会(huì)限制量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财(cái)报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在(zài)本(běn)财(cái)报(bào)季的业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周(zhōu)期(qī)性(xìng)的(de)行业(yè)往往在衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通(tōng)常(cháng)会在下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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