4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格(gé)承压(yā)运行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断(duàn)收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于(yú)大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货(huò)售卖价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的(de公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表)是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显示，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外棉(mián)价(jià)格也(yě)随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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