5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司的股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负(fù)众(zhòng)望，从股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初(chū)便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景林资(zī)产持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末(mò)持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态(tài)势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层(céng)的(de)用户对(duì)“教(jiào)育”的需(xū)求依然(rán)旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行(xíng)之(zhī)后(hòu)，目前行业(yè)政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但(dàn)过(guò)程中很多公(gōng)司退出(chū)离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业(yè)务成(chéng)为新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润(rùn)和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时(shí)的估值下有足(zú)够的(de)安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个(gè)交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年(nián)4月基数的(de)异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融(róng)增速回落(luò)，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率先apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接(jiē)近零(líng)利(lì)率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下(xià)，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出(chū)现，而(ér)这可能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线(xiàn)人(rén)工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小(xiǎo)的(de)涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募(mù)基金经理的(de)难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当(dāng)下(xià)市(shì)场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当(dāng)下市(shì)场交易(yì)机制应要(yào)有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他(tā)们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

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