国(guó)内“五一”假期(qī)来了(le)，但海外(wài)市场(chǎng)风险依旧不容忽视(shì)。在美国多项重要经济数据(jù)出炉(lú)后，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍预期将(jiāng)继续加息(xī)25BP。在利(lì)好利空消息交织下，节后市场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行(xíng)股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘(pán)，美(měi)国第(dì)一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触(chù)发停牌，原(yuán)因是达成(chéng)救(jiù)助(zhù)协(xié)议以(yǐ)维持该银行运营(yíng)的希望在(zài)变得渺茫(máng)。该(gāi)股今年已下(xià)跌90％以上。消息人士称(chēng)，该银行很有可能会被美(měi)国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美(měi)媒报道(dào)，自美国第(dì)一共和(hé)银行公(gōng)布其第一季度存(cún)款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股价在接下来(lái)的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联邦(bāng)储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)、财政部和美(měi)联(lián)储的(de)官(guān)员正在与(yǔ)其他银行(xíng)进(jìn)行协调会议，为第一(yī)共(gòng)和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银(yín)行规(guī)管

　　在当地时间4月28日公布的(de)内部审查报告中，美联储(chǔ)承认(rèn)，对(duì)于上月(yuè)硅谷银行的(de)倒闭案(àn)，美联储难(nán)辞其咎，倒(dào)闭既源(yuán)于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和美联(lián)储的(de)审(shěn)查督(dū)导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行业(yè)审查(chá)员(yuán)未(wèi)能采(cǎi)取有力行动解决硅谷银行越来越多的问题。美联储(chǔ)负责金融业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告(gào)中称，审(shěn)查员未能充(chōng)分认识到(dào)，随着硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的规模扩大、复杂性增加(jiā)，该行(xíng)变得有多(duō)么不堪一击。他们的确发(fā)现了(le)风险(xiǎn)，却没(méi)有(yǒu)采取足够的措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭有四大成因，其(qí)中三点(diǎn)都(dōu)和美联储监管(guǎn)不力有关。他说(shuō)，美联储监管(guǎn)者(zhě)的错误部分(fēn)源于，特朗普执政时的金融业(yè)改(gǎi)革普(pǔ)遍放松了(le)对中等银行(xíng)的规管。

　　巴(bā)尔还提到(dào)，美(měi)联储(chǔ)的(de)文化转变似乎导致联储的监(jiān)管(guǎn)变得更宽(kuān)松。这些(xiē)变化体(tǐ)现在(zài)降低标(biāo)准、增加(jiā)复(fù)杂性，以(yǐ)及监(jiān)管方式不够(gòu)自信果断，它们阻碍了有效的(de)监管。

太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗　　美联储认(rèn)为(wèi)，其(qí)银(yín)行业审查员(yuán)已经确定了硅谷(gǔ)银行存在导(dǎo)致(zhì)其(qí)倒闭的一大问题——利率相关风险(xiǎn)，但美联(lián)储(chǔ)自身的(de)流程“过于审(shěn)慎”，侧重在采取行动以(yǐ)前累(lèi)积过多的(de)证据。

　　美联(lián)储的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到(dào)31项监管机构的公开审查报告或警告，数量是其他银行(xíng)的三(sān)倍。报告(gào)称，随着硅(guī)谷银(yín)行壮大，近些年美联(lián)储忽视了范围更广的问题，比如(rú)该行多年来一(yī)直突(tū)破内(nèi)部风险限制，其采(cǎi)用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基(jī)础(chǔ)稳定，其(qí)利(lì)率相(xiāng)关风险还(hái)被评(píng)为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将(jiāng)重新审查，适用(yòng)于资产超过千亿美(měi)元银行的(de)一系(xì)列规(guī)定，包括压(yā)力测试和流动性(xìng)要求，将重(zhòng)新(xīn)评估，怎样监督和监管一(yī)家银行对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭(bì)表明(míng)，需要对(duì)范围更(gèng)广泛的银行强化(huà)适(shì)用的标准，联储(chǔ)应(yīng)考虑，让更(gèng)大范围的银行适(shì)用标准和的(de)流动性规定。他呼吁，重新(xīn)评(píng)估(gū)，对于超过(guò)25万美(měi)元(yuán)联邦(bāng)保险上限的银行存款，监(jiān)管方的处(chù)理方。

　　巴尔认(rèn)为(wèi)，美(měi)联储应要求更(gèng)广泛的银(yín)行考虑到可出售证券的未实现损益，以便让银行的资(zī)本要求(qiú)更好地匹配其财务状(zhuàng)况(kuàng)和风险。他暗(àn)示，对资本规划和风险管(guǎn)理不足的公司，美联储(chǔ)可能(néng)增加资本或流动性的要求，或者限制股票回(huí)购、股息(xī)支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达(dá)州和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息(xī)，根据(jù)美国白宫当(dāng)地(dì)时间4月28日的声(shēng)明，美国总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华达州重大灾难(nán)声明，他(tā)下(xià)令为3月8日至3月19日期(qī)间受冬季风(fēng)暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚批准佛罗里达州(zhōu)重大灾难(nán)声(shēng)明，他(tā)下令为4月12日至4月14日(rì)期间受严(yán)重风(fēng)暴影响的地区(qū)提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可(kě)在成(chéng)本(běn)分担(dān)的基础上提供给州政府和符合条(tiáo)件(jiàn)的地(dì)方政(zhèng)府(fǔ)以及某些私人非营利组(zǔ)织(zhī)，用于受灾(zāi)害影响地区的(de)应急和修复工(gōng)作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰等五国就(jiù)乌克(kè)兰农产(chǎn)品(pǐn)相关事宜达成原则(zé)性协议

　　据央视新(xīn)闻消息，当(dāng)地时间28日(rì)，欧盟委(wěi)员会执行副主席(xí)东布(bù)罗夫斯基斯对外宣布，欧委会(huì)已与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就乌(wū)克(kè)兰农(nóng)产(chǎn)品相(xiāng)关事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯(sī)表(biǎo)示(shì)，欧盟已采取行动解决欧盟成员国(guó)和乌(wū)克(kè)兰农民的担忧(yōu)。具体措施(shī)包(bāo)括推动波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤(chè)回针(zhēn)对乌农(nóng)产品的单边措施。从欧盟(méng)层面对小麦(mài)、玉米、油(yóu)菜籽、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产品实(shí)施(shī)保(bǎo)障措施。为(wèi)5个受(shòu)影响(xiǎng)的成(chéng)员国(guó)农(nóng)民(mín)提供(gōng)1亿欧元的一揽子支持(chí)。此(cǐ)外，欧(ōu)盟将继续推进包(bāo)括(kuò)葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰(lán)农产(chǎn)品通过欧盟通道出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困境：经济继续(xù)放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务(wù)部(bù)最新(xīn)公布(bù)的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升(shēng)4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数环(huán)比上(shàng)涨0.3％，与市场预期(qī)及前(qián)值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和(hé)能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指数是美联储(chǔ)青(qīng)睐(lài)的(de)通胀指标之(zhī)一。此次公布的数据再度印证了美国通胀的居高不下，这(zhè)加大了美联储5月(yuè)再次(cì)加息的可能性。报告公布后，美(měi)国短期利率期货小幅下跌，反映出(chū)5月(yuè)份加息25BP的可(kě)能性约为(wèi)90％。

　　就在(zài)此前(qián)一天，美(měi)国商务(wù)部公布的一季度美(měi)国宏观经济数据显示，美(měi)国一季(jì)度GDP同(tóng)比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅(fú)不及(jí)市场预期(qī)的2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放(fàng)缓。而同(tóng)日(rì)公布的一季度核心PCE物(wù)价指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观(guān)贵金属分(fēn)析师张晨向期货日报记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，上述(shù)数据显(xiǎn)示出(chū)美国经济放缓但通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比(bǐ)数据来看，他(tā)认为一(yī)季度1.6％的(de)增速较(jiào)去年(nián)四(sì)季度0.9％的增速出现明显回暖，显示(shì)出美国经济(jì)虽(suī)有放缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预(yù)期放(fàng)缓，坐实(shí)了市场对于美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再加上目(mù)前欧美(měi)银行信(xìn)用危机的(de)尾部效应持续存在(zài)，金(jīn)融不稳定叠加经济(jì)景气下滑(huá)，一(yī)定程度上削弱了美联储货币政策的紧缩(suō)预期，同时增加了下半(bàn)年美(měi)联储降(jiàng)息的预期(qī)。”中信建投期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由于反映(yìng)核心个人消费支出在内的一季(jì)度PCE通胀数据持(chí)续(xù)上升(shēng)，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因此美联储(chǔ)5月份加息(xī)基本不存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多(duō)影响(xiǎng)的(de)是年中美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉”，此次会议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵(guì)金属分析师吴梓杰认为，当前美联(lián)储货币(bì)政策面临抑制通胀以及(jí)太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗0000; line-height: 24px;'>太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗宏观(guān)审慎两难的抉择。随(suí)着此前银行(xíng)业危机的爆(bào)发以(yǐ)及一季度(dù)经济的回(huí)落，美国(guó)当前(qián)经济的脆(cuì)弱性以及(jí)下行(xíng)压力已经持(chí)续(xù)增(zēng)加，但是一季度(dù)核心PCE同样大幅(fú)超(chāo)过(guò)预期，显示(shì)出核心(xīn)通(tōng)胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味着进行政(zhèng)策选择时不得不更(gèng)加慎重。”吴(wú)梓杰(jié)预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)大概率将会保持(chí)加息25BP的节奏(zòu)，但在(zài)记者会(huì)上鲍威尔表态或将更加注(zhù)重安抚(fǔ)市(shì)场情绪，强(qiáng)调对宏观风险的(de)把(bǎ)控，且(qiě)对未来(lái)加息的态度或(huò)将更加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨认(rèn)为(wèi)，目(mù)前市场已经对美联(lián)储5月加息25BP作(zuò)出(chū)了充分的计(jì)价。鉴(jiàn)于此次会(huì)议并(bìng)无最(zuì)新点阵图和经济(jì)展(zhǎn)望公布，因此会议重点在于利率决(jué)议声明及(jí)鲍威尔的会(huì)后(hòu)发言两(liǎng)方(fāng)面(miàn)。其中，在决议声(shēng)明方面，可重(zhòng)点观察措辞调(diào)整变化情况，特别是能否(fǒu)出现“停止加息”相(xiāng)关暗(àn)示。而在会后的新(xīn)闻发布会上，需要重点(diǎn)关注鲍(bào)威尔对于经济与通胀前(qián)景、后(hòu)续(xù)货(huò)币政策以及银行业危机引(yǐn)发(fā)的信贷收缩(suō)等方面的观点论述。特别是如果出(chū)现“停(tíng)止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则无论(lùn)对(duì)于商品市场还是权益市场(chǎng)而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议(yì)需(xū)要(yào)关(guān)注三个(gè)方面：一是考(kǎo)虑到通胀的(de)顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平的(de)通胀；二是(shì)美联(lián)储对于目前金融以及经(jīng)济(jì)风险的判断，到底是(shì)短期风险(xiǎn)还是长(zhǎng)期风(fēng)险；三是美(měi)联储未来的货币政策预(yù)期，比如(rú)是(shì)否透露下半年将降息或(huò)者不降(jiàng)息(xī)。

　　他认(rèn)为(wèi)，如果美(měi)联储(chǔ)依然偏鹰(yīng)派，则预(yù)期(qī)风险资产将(jiāng)继续回调(diào)，美债(zhài)利率(lǜ)曲线会加深(shēn)倒(dào)挂的程度，对市(shì)场而言偏负面；如果(guǒ)美联(lián)储偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好会(huì)再度上升，美元指数预(yù)计显著下行，贵(guì)金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前(qián)市场对5月加息25BP已经(jīng)计(jì)价较为充分，预计加息(xī)结果不会(huì)引起市场较(jiào)大波动，但(dàn)是(shì)对于(yú)6月及以(yǐ)后偏(piān)鹰的政策(cè)预(yù)期交易(yì)依旧不(bù)足(zú)。因此，他认为(wèi)本次会(huì)议上需要(yào)重点关注美(měi)联储声明以及(jí)鲍(bào)威尔在记者会(huì)上对未来政策路径的(de)展望。“尤其是如果(guǒ)美联储意(yì)外偏(piān)鹰，比(bǐ)如表现出了(le)6月仍将加息的倾向，则市场或将面(miàn)临(lín)较大(dà)的冲(chōng)击，相关风险资产(chǎn)有意外下跌(diē)的(de)风险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属行情则(zé)表(biǎo)现乏力。张晨(chén)认为，4月以来，欧美银行业风险(xiǎn)事件溢出影响逐(zhú)渐减弱，市场对于美(měi)联储货(huò)币政策迅速转向的乐观(guān)预期出(chū)现一定修正，贵金属市场出现高位振荡(dàng)调整，但总体回调(diào)幅度有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属市场在利多(duō)、利空因(yīn)素间来回拉扯(chě)。利多因素(sù)方面，美(měi)联储加息临(lín)近尾声，对贵金(jīn)属价(jià)格的压(yā)制边际减(jiǎn)弱。同(tóng)时，美国经济前景黯(àn)淡，债(zhài)务上限悬而未决以及银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)余波反复，不断激发市场避险情绪。从(cóng)更为宏观的角度来(lái)看(kàn)，全球“去(qù)美元(yuán)化”方兴未艾，各国央行强(qiáng)化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经(jīng)久不息。上述种(zhǒng)种因素(sù)均对贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)形(xíng)成支撑(chēng)。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后续货币政策之(zhī)间的(de)预期差，以及美(měi)国经(jīng)济层面的韧性犹(yóu)存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓(huǎn)和，但无论是新(xīn)增非农就业人数还是(shì)失业率(lǜ)指标，还远未(wèi)触及经(jīng)济衰退以及美联储货币政策转向的阈值(zhí)区间，这极有可能(néng)造成(chéng)通胀回归波折反复，进而(ér)引发美联储货(huò)币政(zhèng)策(cè)前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美(měi)联储议息会议落地后(hòu)的(de)一段时间内(nèi)，市场仍然会延续上述的修正走势，美联储还(hái)需在更多数据指(zhǐ)引(yǐn)以及银行风险事(shì)件(jiàn)落地后，再相机作出政策调整，而在此之前预(yù)计仍会延续当前“走一步看一(yī)步”的决策思路。而(ér)市场对(duì)于年内降(jiàng)息(xī)的乐(lè)观(guān)预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻(luó)辑有两条主线：一是(shì)美国(guó)经济(jì)是否会陷入衰退(tuì)，二是全球(qiú)贸易结(jié)算体系下(xià)美元的(de)趋势压(yā)力(lì)。“过去20年(nián)，贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)主(zhǔ)要锚(máo)定的是美债实际利率的(de)变化，但(dàn)是最近这种(zhǒng)联系正在脱钩(gōu)，央行购(gòu)金(jīn)以及美元结算体(tǐ)系的变化使得贵金属(shǔ)获得了(le)越(yuè)来越(yuè)多的金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵(guì)金属多头驱动(dòng)的逻辑(jí)还没结束，且近期的表(biǎo)现(xiàn)也(yě)是(shì)易涨难跌。从资(zī)产配置的角度来看(kàn)，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属(shǔ)市场已(yǐ)经表现出了(le)一(yī)定程度的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示，一方面，美国(guó)经(jīng)济下行以及欧美银(yín)行(xíng)业风险带来的避(bì)险情绪对贵金(jīn)属价格仍有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位带来的加息预(yù)测，未能对贵金属形成有力的(de)回落压力。因此，他预(yù)计(jì)贵金属(shǔ)市场整体(tǐ)仍以(yǐ)高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前(qián)市场(chǎng)对于美联储(chǔ)降(jiàng)息的预(yù)期仍大(dà)幅领先美(měi)联储的(de)官(guān)方预期，预(yù)计在(zài)高通胀压(yā)力下，市场对降息预期的修正或将带来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一”长假(jiǎ)开(kāi)启，还须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观市(shì)场关键数据较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基(jī)本(běn)面因素也多(duō)空交织，海外市场容(róng)易出现巨幅(fú)波动。同时，国内(nèi)“五一”假期(qī)结束后，市场将直面美联储5月利率决议(yì)落地(dì)，他预计美联储会议结果或将偏鸽(gē)，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风险资(zī)产的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会议(yì)等重要事件，加之(zhī)银(yín)行(xíng)业危机及债务上限问题(tí)悬而未决，投资者(zhě)要(yào)防止过分押(yā)注引发(fā)的风险。假期后可关注贵金属(shǔ)回(huí)落企(qǐ)稳情况，可以逢(féng)低布局多单。”张晨(chén)表示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期(qī)恰逢海(hǎi)外美联储会(huì)议这一关键时间节点，投资者(zhě)若保留头寸过节(jié)，则(zé)要保(bǎo)持(chí)头寸(cùn)有足(zú)够安全边(biān)际，以(yǐ)防“黑天鹅”事(shì)件(jiàn)带来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或(huò)将迎来更(gèng)加明确(què)的方向性行(xíng)情，可根据美联储议息会议给出的指引，对贵金属(shǔ)进行(xíng)相应(yīng)布局。

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