美国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行(xíng)已经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出(chū)售的(de)消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和(hé)多(duō)位潜(qián)在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(mě唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗i)国参议院银行委员会就近期大(dà)型银(yín)行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银(yín)行监(jiān)管专家表示(shì)，管理不善是导致破(pò)产的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)、签名银行和第(dì)一共和银行有非常(cháng)独特(tè)的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的(de)科技以(yǐ)及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于(yú)财(cái)富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同(tóng)时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四(sì)报道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做空(kōng)某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监管机构(gòu)越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国(guó)银行体系(xì)动荡之际(jì)，近一半的(de)美(měi)国(guó)人(rén)担心他们在银(yín)行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户(hù)上(shàng)的钱的(de)安全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年(nián)人表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的(de)数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担(dān)心(xīn)自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显示(shì)，在危机得(dé)到(dào)解决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国(guó)人的(de)常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该(gāi)工(gōng)厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂(chǎng)也(yě)遭无人(rén)机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷(dài)利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的(de)目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本(běn)轮已(yǐ)累计(jì)加息(xī)500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势(shì)更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续(xù)加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代(dài)表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银行危机(jī)事(shì)件有关。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的(de)一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度(dù)级(jí)别的拉升行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧(cè)重(zhòng)留(liú)意避(bì)险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造(zào)业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利(lì)率上升和通胀居高不下的(de)情况下，美(měi)国经济难以获(huò)得动(dòng)能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在(zài)此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联(lián)储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来的(de)风险(xiǎn)事(shì)件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联(li唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗án)储(chǔ)是否会在接下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在(zài)银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快(kuài)速(sù)下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务(wù)上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本(běn)面看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是(shì)振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低(dī)点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原(yuán)油破(pò)位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质性大利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大(dà)宗商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅加息后对市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需(xū)要观察(chá)。基本面上，市(shì)场对(duì)经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确(què)的(de)定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅(fú)下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青(qīng)走势(shì)偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交(jiāo)易许可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥(lì)青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国(guó)的(de)问(wèn)题依然存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下(xià)跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位(wèi)，对(duì)比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥(lì)青生产供(gōng)应(yīng)造成阶(jiē)段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利(lì)润(rùn)较好影响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性(xìng)淡季，南(nán)方(fāng)开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着气温(wēn)的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为(wèi)，近期(qī)沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油(yóu)，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格(gé)也难有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库(kù)存(cún)持续累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及(jí)聚(jù)酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计(jì)划，但由于高加工差(chà)下装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际检修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附(fù)近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如(rú)5月(yuè)4日(rì)国(guó)内开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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