周一(yī)的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当(dāng)日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能(néng)更青(qīng)睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“西安市城六区是哪几个中特估(gū)”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场(chǎng)对(duì)部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市(shì)场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基(jī)建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度(dù)电力消(xiāo)费(fèi)增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价(西安市城六区是哪几个jià)趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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