财(cái)联(lián)社5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花(huā)了！不(bù)仅仅是中国平(píng)安(ān)在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银(yín)行(xíng)、中(zhōng)国银行也迎(yíng)来涨停，而上一次涨停分别是(shì)13年(nián)前(qián)、7年前，邮储银(yín)行(xíng)更(gèng)是盘中刷(shuā)新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将大涨归因为(wèi)两份会议通(tōng)知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发现央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央企估(gū)值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会即(jí)将举办；另(lìng)外一份则是沪市(shì)金融业(yè)主(zhǔ)题座谈(tán)会(huì)，其中“在服务(wù)中(zhōng)国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发(fā)展”成为(wèi)重要议(yì)题。

　　中(zhōng)特(tè)估成为(wèi)了市场较长一(yī)段时期的热(rè)门(mén)词，尽管披(pī)上了(le)主题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。说到A股的低估(gū)值、高分红，银行为首的(de)大金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会(huì)议是为此前获批(pī)的央企股东回报ETF发(fā)行预(yù)热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅(jǐn)是(shì)两份会(huì)议(yì)通知的(de)推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓(wèi)指导意见，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得极大的传播(bō)。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温和(hé)复光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米(fù)苏预期(qī)之(zhī)下，中特(tè)估银行概念获得资金的青(qīng)睐(lài)。有了多重(zhòng)消息(xī)的加(jiā)持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以往(wǎng)经(jīng)验，大金融(róng)板块走强往(wǎng)往预示着行情(qíng)的结束，这(zhè)一次历史是否会(huì)重演(yǎn)呢？多位受访人士指出，这种单(dān)一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高的板(bǎn)块行进，从去年底(dǐ)开始(shǐ)监(jiān)管开始提出中(zhōng)特估(gū)后(hòu)有(yǒu)比较(jiào)不错的表现，中特(tè)估有望持续(xù)为投资者(zhě)带来除(chú)稳定股息收(shōu)益外的收益。

　　银(yín)行为首(shǒu)的大金(jīn)融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行(xíng)、中信银行、西安银(yín)行(xíng)涨停(tíng)，农业银(yín)行、民生银行、工商(shāng)银(yín)行、浙商银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成(chéng)涨幅(fú)超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你(nǐ)以为的大牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨早已启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数（中(zhōng)信）近5个交易日(rì)涨幅达(dá)到了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了银行板块，券(quàn)商股(gǔ)也持续(xù)爆发，券商指(zhǐ)数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只(zhǐ)基(jī)金涨幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以(yǐ)规模最大(dà)的华宝(bǎo)中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元，刷(shuā)新(xīn)近两(liǎng)年来的(de)最(zuì)高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预(yù)期。睿郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在经济复苏不强劲情(qíng)况下，原来看不(bù)起的那些低增速的企业，现在反而(ér)显(xiǎn)得难能(néng)可(kě)贵(guì)，因此被忽(hū)略高(gāo)分红(hóng)、深度价值的(de)企业反而受到(dào)追捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金经(jīng)理吴(wú)鹏也表示，银行(xíng)股这(zhè)波快速上涨，是其(qí)在估值极度低水平、股息(xī)率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极(jí)度(dù)悲观等背景下，配合(hé)当前经(jīng)济弱(ruò)复(fù)苏整体回报率(lǜ)预期(qī)下行、中特(tè)估政策背(bèi)景(jǐng)下的估值修复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交量齐升，背后仍(réng)是(shì)中特估逻辑(jí)

　　经过漫长的(de)季(jì)节，银行(xíng)股等来了久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来全市(shì)场42家(jiā)上(shàng)市银行中，有17家(jiā)涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银(yín)行涨幅超过32％，民生、邮(yóu)储(chǔ)、农行(xíng)、交行、西安等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元，也(yě)刷新近两(liǎng)年来的(de)最高。中国(guó)银行龙虎(hǔ)榜数据显示(shì)，近三(sān)日沪股通(tōng)累计买(mǎi)入5.65亿元(yuán)并(bìng)卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿(yì)元(yuán)。

　　银(yín)行(xíng)股的大涨，正如(rú)吴鹏所言(yán)，估值极度低(dī)水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度(dù)悲(bēi)观都是(shì)银行股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至(zhì)目(mù)前，42家(jiā)A股银行的平均市净率为(wèi)0.6倍左右。除(chú)了(le)宁(níng)波银行和招商银(yín)行，其余银行(xíng)均处于“破净(jìng)”状(zhuàng)态(tài)。在这一轮(lún)估值修(xiū)复中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行目标价估(gū)值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位置，当前板块交易(yì)热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明光速每秒多少光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米公里绕地球多少圈，光速每秒多少米(míng)显看(kàn)到，资金对资产质量、让利实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分红和(hé)高股(gǔ)息是银行股(gǔ)相对于其他主题板(bǎn)块更强的优势(shì)，据(jù)财通证券研报，国有大行近五年分红率基本稳定在(zài)30％左右(yòu)，稳定分红符合(hé)价值投(tóu)资和长(zhǎng)期投资需要。近年来国有大(dà)行股息率也(yě)呈逐年提(tí)升趋势(shì)平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募(mù)持仓占比极低也(yě)为调仓提供了空(kōng)间，公募(mù)“冷”银(yín)行(xíng)久矣，2023年(nián)一(yī)季度(dù)银行(xíng)股占(zhàn)偏股型基(jī)金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新(xīn)低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息(xī)策略(lüè)以其确(què)定的股(gǔ)息收入和较高的安全边际(jì)可以为投资者提供(gōng)不(bù)错(cuò)的收(shōu)益。而基本面(miàn)稳健、分红率高而稳(wěn)定、估值(zhí)处于历史低(dī)位的银行板块是高股息策略的理(lǐ)想增配板块。与此同时，银行板块在一(yī)季(jì)度(dù)是业(yè)绩低点。随着大行重定(dìng)价的压力(lì)过去(qù)以及二三(sān)季度农商行小微投放旺季的(de)到来，资产端(duān)收益率将(jiāng)会逐步企(qǐ)稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品投资部基金经理余展(zhǎn)昌也(yě)指出(chū)，与海外银行对比，在中特估(gū)背(bèi)景下的国内银行仍然具有较(jiào)好(hǎo)的投(tóu)资机会(huì)。以国有大行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外(wài)绝大(dà)部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还有大(dà)量的商誉，国(guó)内(nèi)银行的(de)估值水平是偏低的，本身就有(yǒu)比较(jiào)大的(de)修复空间。此外，他还(hái)指出，国企改革(gé)有望使得这些问题得到(dào)改善(shàn)，从而提高银行的利润(rùn)增速，持续(xù)修复(fù)估值。

　　银行(xíng)是否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大金融板(bǎn)块的(de)走(zǒu)强(qiáng)，有市场(chǎng)观(guān)点开(kāi)始担(dān)忧(yōu)市(shì)场行情告一段(duàn)落。对此，市场人士认为，站(zhàn)在中特估背景下去看金融股的爆(bào)发(fā)，并不能简单做出市场(chǎng)行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融板块(kuài)过去被当成行情结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识(shí)映射包(bāo)括不限于(yú)大(dà)金融爆(bào)发往往(wǎng)代(dài)表市场没(méi)有(yǒu)别(bié)的方向、市(shì)场进(jìn)入避险状态(tài)、大金融“吸(xī)血”严重等。但从当前的金融股走强来看，市场表现并(bìng)不存(cún)在(zài)上述问题(tí)。

　　首先，当前(qián)大金融“吸血”效应(yīng)并不强(qiáng)，比如银行板块近期大幅放(fàng)量，成交量约为600亿，作为大(dà)市值的板块，这一(yī)成交(jiāo)量与(yǔ)甚至部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本(běn)次表现也不是单(dān)一(yī)的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力(lì)、石化等(děng)板块也表(biǎo)现较好，因此(cǐ)不能单一地以过去大金融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被表征为市场波动(dòng)的前奏(zòu)，但市场(chǎng)变量(liàng)影(yǐng)响(xiǎng)较多(duō)、今(jīn)年行情结构差异巨大(dà)，建议(yì)不要单一(yī)映射(shè)分(fēn)析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米