金融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内外(wài)投资(zī)者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人(rén)表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其(qí)正式(shì)发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外(wài)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安(ān)排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易(yì)已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银行认可的(de)境外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)的连接(jiē)，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的(de)交易在(zài)经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的(de)新合(hé)约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及(jí)符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每(měi)一(yī)中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金可(kě)豁免跨境债(zhài)权(quán)债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资者(z破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点hě)等(děng)相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外(wài)清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇市场(ch破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点ǎng)有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑换的(de)资(zī)金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投资，如(rú)用(yòng)于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融(róng)市场基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成(chéng)的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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