金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权(quán)财富(fù)基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的(de)协议(yì)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗(tóu)资者现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客(kè)户委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)或(huò)其综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在(zài)合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金的本(běn)息和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案(àn)的(de)一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于(yú)加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于完(wán)善人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外(wài)汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外(wài)投资者可(kě)在香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场基础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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