本周，沪(hù)综(zōng)指3400点(diǎn)关口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼(bī)空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行更多(duō)是(shì)受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年(nián)股市(shì)走过(guò)3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹(tàn)。其实(shí)，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或是(shì)外围股市下跌的(de)风险(xiǎn)输入。作(zuò)为同(tóng)股同权的(de)两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数(shù)和H指数兔年(nián)涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个月(yuè)表现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表(biǎo)现低迷，主因是(shì)美联储加(jiā)息(xī)在即，市(shì)场避险情绪上升(shēng)，国(guó)际资金(jīn)从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联(lián)银(yín)行日前将中国股票(piào)评级从高配下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏(hóng)观面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的(de)美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现(xiàn)，美国(guó)对(duì)策是：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)下降4.日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续(xù)第四(sì)个(gè)月收缩(suō)。美联储加息导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价(jià)效应加剧，在(zài)全(quán)球金融(róng)市场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行(xíng)业又(yòu)一张骨牌崩塌(tā)！第一共和(hé)银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年(nián)颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格(gé)转换。但二者(zhě)市净率远高(gāo)于行业均值(zhí)，难以赋予中(zhōng)特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净(jìng)率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和(hé)市(shì)净率(lǜ)中(zhōng)位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国(guó)企估值回归市(shì)场均值(zhí)，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是(shì)市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估(gū)值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是(shì)为中字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念让其成(chéng)为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行(xíng)情拉开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来的32年(nián)里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份上涨的(de)年份分别为18次和(hé)17次，二者同(tóng)时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆(jiē)飘红。截至周(zhōu)四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概(gài)率不低。

　　以科技股为主题(tí)的红五(wǔ)月行情能(néng)否(fǒu)再现？关(guān)键在要看(kàn)两点：一(yī)是(shì)年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行(xíng)情(qíng)。二是作为A股第二大行业指数，电(diàn)气设备板块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头宁(níng)德时(shí)代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘较周(zhōu)三低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪(hù)深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到(dào)W形(xíng)整理格(gé)局，后市即使(shǐ)考(kǎo)验3200点附(fù)近的半年(nián)线和年线关(guān)口，下跌空间(jiān)亦(yì)不大日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名。

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