美国(guó)银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包(bāo)括资产出(chū)售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行(xíng)已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银行传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出(chū)售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行发(fā)布声明确认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其(qí)核心存款3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超(chāo)出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出(chū)售资产等战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性(xìng)银(yín)行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行(xíng)听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是(shì)导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以(yǐ)及(jí)生(shēng)物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集中于(yú)财富(fù)管理；而签名(míng)银行则(zé)有大量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们(men)也表示，美联(lián)储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人(rén)士周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几(jǐ)天银(yín)行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地(dì)区(qū)银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充足(zú)，近几日，做空(kōng)活(huó)动增(zēng)加(jiā)和股市(shì)波(bō)动已引起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其(qí)他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们(men)担心(xīn)自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数(shù)据相(xiāng)似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时期测(cè)量过这一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机(jī)得(dé)到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社(shè)报(bào)道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基(jī)石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机(jī)制(zhì)利(lì)率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低(dī)开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如(rú)期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，市(shì)场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期美国再(zài)度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严(yán)重(zhòng)后(hòu)果，在三种预(yù)期(qī)情(qíng)形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集(jí)中避险状态(tài)，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资(zī)产带来短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期风险，宏观层(céng)面(miàn)的(de)不确(què)定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度(dù)级别(bié)演变(biàn)成(chéng)周(zhōu)度级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在(zài)利率上(shàng)升和通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市(shì)场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派(pài)，称美(měi)联储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回(huí)归(guī)宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联(lián)储是(shì)否会(huì)在接(jiē)下来的议息会(huì)议中暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息，以及(jí)降息开(k叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》āi)启的时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还有一(yī)部(bù)分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原(yuán)油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上(shàng)的(de)表现是连续(xù)收出长下(xià)影线。因(yīn)此(cǐ)，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市(shì)场预(yù)期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入(rù)“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特(tè)为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行(xíng)仍(réng)需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱(qū)动(dòng)原油破位向(xiàng)下，主要(yào)看(kàn)避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线(xiàn)级(jí)别的(de)行情。除此之外，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对市场的(de)影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市(shì)场的底部(bù)仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油价格(gé)下跌(diē)带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数(shù)据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未(wèi)有明(míng)显回(huí)暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部(bù)分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货(huò)能化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青(qīng)供(gōng)应(yīng)存在收缩(suō)预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道(dào)路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需(xū)求一(yī)般(bān)。5月份基(jī)建乐观(guān)预期仍在，且随着气温(wēn)的(de)回升，道路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预(yù)计(jì)需(xū)求会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本(běn)端(duān)原油，短期(qī)供需端(duān)矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的(de)压(yā)力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或(huò)将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需(xū)关注(zhù)沥(lì)青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收盘大幅(fú)下跌(diē)4叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的(de)负(fù)反(fǎn)馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研究(jiū)院能化(huà)组(zǔ)组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现(xiàn)金流(liú)明(míng)显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差(chà)进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月(yuè)时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力(lì)石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本(běn)拖(tuō)累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日(rì)国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态(tài)势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走(zǒu)势。

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