AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均(jūn)认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部(bù)分(fēn)内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的(de)内容(róng)阐述(shù)了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域(yù)的快速发展为全(quán)球带来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和(hé)社会发(fā)展(zhǎn)，为确(què)保(bǎo)AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完(wán)善的(de)法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同(tóng)推动(dòng)这一领(lǐng)域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对各个行业(yè)的改变。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行业。数字化的(de)核心逻辑(jí)是提(tí)高(gāo)效率，而高质量发展的核(hé)心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化、互联(lián)网平台等提出(chū)自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播(bō)的(de)效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大(dà)规模(mó)的产业。在(zài)中国，依然(rán)处于产业的(de)早期(qī)，但(dàn)是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字(zì)化将会和人工智(zhì)能(néng)深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等，是一个(gè)历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地(dì)也将通过(guò)百度智能云(yún)接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选择了(le)积极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出(chū)，该基金(jīn)一(yī)季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而(ér)衍生出(chū)看好的5大(dà)方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要(yào)的增长要(yào)素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的(de)看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特(tè)别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)明确看好人(rén)工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能(néng)化(huà)等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上(shàng)的景(jǐng)气(qì)周期，也(yě)是为数(shù)不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的(de)板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度的(de)产业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会(huì)持(chí)续有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再(zài)生能源将构成(chéng)未(wèi)来(lái)社(shè)会的基石(shí)。在(zài)当下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极(jí)的一(yī)派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子版块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了(le)对人工智能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润一(yī)季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大(dà)讯飞(fēi)、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发(fā)展(zhǎn)模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素(sù)生产率的(de)提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和(hé)服(fú)务端全面提(tí)升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底(dǐ)层(céng)的(de)通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性的(de)行(xíng)业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继(jì)续(xù)调整了(le)行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融(róng)地产行业的(清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重点布局(jú)了人工智能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关(guān)产业(yè)趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的(de)重视(shì)，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的(de)人工智能(néng)的应用(yòng)领域(yù)得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的(de)一(yī)次重(zhòng)大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜(xiān)少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的布(bù)局(jú)。他表(biǎo)示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技(jì)术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期(qī)，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的(de)需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成长行业的(de)部(bù)分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三(sān)季度(dù)半导体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大对(duì)能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术(shù)要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会(huì)努(nǔ)力(lì)在火(huǒ)热(rè)的(de)行情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能(néng)够兑(duì)现长期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动(dòng)。正因为此，他在去(qù)年(nián)三四季度(dù)布局了(le)不少人工(gōng)智能相关的(de)标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大(dà)概(gài)率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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