钠(nà)电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投(tóu)资，传(chuán)艺科技是(shì)真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令(lìng)人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极(jí)主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价(jià)又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增(zēng)预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只收获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌(diē)折(zhé)射(shè)的是市场(chǎng)对传(chuán)艺科技高调(diào)跨界(jiè)钠(nà)电赛道(dào)故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在，时间不过(guò)10多月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过往投资计(jì)划频频(pín)“跳票”、实际效益(yì)与预期天(tiān)差地别等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代(dài)，钠离(lí)子电池(chí)便与锂离子电(diàn)池(chí)同时期萌芽，但由(yóu)于钠电(diàn)负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电(diàn)池(chí)能量密(mì)度较低(dī)，导致其研发进度大大落后于了(le)锂电池(chí)。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电关键技(jì)术完(wán)成突破以(yǐ)及(jí)锂价不断飙(biāo)升(shēng)，钠(nà)电才作(zuò)为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时(shí)代推出(chū)第一代(dài)钠离子电池(chí)，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮，并将(jiāng)风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟(nǐ)投资3000万元通过(guò)全(quán)资(zī)子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作(zuò)设(shè)立(lì)控(kòng)股孙公(gōng)司江苏传艺钠(nà)电科(kē)技(jì)有限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召开电话会(huì)议(yì)，向合(hé)计64名分析师和(hé)个人投资(zī)者披露(lù)跨界钠电(diàn)的(de)各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收(shōu)出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息催(cuī)涨股价的(de)前车(chē)在(zài)前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司(sī)股价(jià)也往(wǎng)往(wǎng)在公(gōng)告披露后录(lù)得大幅(fú)上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不(bù)到半年的时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司(sī)股价(jià)开始掉头向下，无(wú)论其(qí)如何发布(bù)“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也再难(nán)掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随着时间的(de)推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公(gōng)司迫切召开(kāi)电话(huà)会并(bìng)在(zài)《投(tóu)资者(zhě)关系活(huó)动记(jì)录表》中对外发布钠电池(chí)业务未来规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过《关于对(duì)深圳证券交易所(suǒ)关注函(hán)回复的公告》补充(chōng)披露相(xiāng)关事项，传艺科(kē)技及公司董事(shì)长兼(jiān)总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘(mì)许小丽(lì)还遭深交所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波(bō)助澜，但归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成(chéng)本约54亿元。其(qí)中，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划(huà)的钠电产(chǎn)能远不止这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应(yīng)链项目，逐步形(xíng)成(chéng)年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万(wàn)吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣(jùn)工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科技在(zài)上述(shù)的(de)54亿元(yuán)资金外(wài)，还需(xū)要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺(yì)科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技主营输(shū)入类(lèi)设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用(yòng)板、消费(fèi)电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司经营(yíng)规(guī)模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍。但(dàn)盈利(lì)并未同(tóng)步，上市当年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业(yè)式(shì)微，公(gōng)司盈利(lì)水平起起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利就已(yǐ)经达(dá)到了9000万(wàn)元(yuán)，净利(lì)润(rùn)增长乏(fá)力可(kě)见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动(dòng)产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的(de)资金投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科(kē)技曾详(xiáng)细披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用(yòng)于钠离子电池项(xiàng)目的(de)自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额(é)度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在(zài)投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一(yī)期(qī)产(chǎn)能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿(yì)元左右(yòu)，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银(yín)行、农业银(yín)行等(děng)组成的联合银(yín)团申请不(bù)超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项目(mù)。根(gēn)据最新(xīn)的(de)调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通过(guò)，参团银(yín)行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除(chú)了定增(zēng)的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口。而为(wèi)补这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时(shí)提(tí)到的另外8GWh的(de)项目资金来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证(zhèng)，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池(chí)全供应链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟(wěi)民(mín)在近(jìn)日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几(jǐ)年(nián)后(hòu)公司营收将在(zài)当(dāng)前基础上(shàng)翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买(mǎi)账，除了资金实力有限公司外(wài)，核心还在其大干快上(shàng)后(hòu)产能如何消化的问(wèn)题。像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的>

　　毕竟，在钠电(diàn)池商(shāng)业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的p>

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的(de)钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明(míng)，大(dà)佬们已经走在(zài)前面，率先在两轮电动车和低速(sù)电动车领域实现装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺科技除(chú)了在岁末年(nián)初(chū)公告与中祥(xiáng)航业(yè)、江(jiāng)苏(sū)新能源、德博新能源签订(dìng)项目合作或战略合作(zuò)协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况时，公司都以“目前(qián)订单下游(yóu)运用覆盖(gài)储能、低速电动(dòng)车及电(diàn)动(dòng)工(gōng)具等多个领域”“公(gōng)司(sī)钠离子(zi)电池送(sòng)样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一(yī)直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢联新能(néng)源(yuán)事(shì)业部钠电池分析(xī)师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发(fā)布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能(néng)将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电池落(luò)地产能大幅(fú)增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池(chí)落地(dì)的产能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下(xià)来才会有较大比(bǐ)例的(de)替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池(chí)只(zhǐ)会小批量应用到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技却十分自(zì)信，其(qí)在(zài)调研记录中预(yù)测，预(yù)计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝(jué)大部(bù)分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活动记录表

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂多(duō)年的钠(nà)电池是在此前(qián)锂价飙(biāo)涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行(xíng)，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池(chí)商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧(ōu)阳明(míng)高近日就表示(shì)：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到对(duì)锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子(zi)的(de)发展陷入被动。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠(nà)离子技术一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是锂离子(zi)电池(chí)的一个有益的(de)补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电建设成(chéng)本接近(jìn)，目前三(sān)元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目前已(yǐ)经和(hé)钠电池成本基本相当；而(ér)由于(yú)锂原(yuán)料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完(wán)善后，规模(mó)量产后(hòu)钠离子电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理(lǐ)像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠离(lí)子电(diàn)池的成本优(yōu)势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有望(wàng)进(jìn)一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠(nà)电(diàn)产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后(hòu)的(de)钠离(lí)子电池有一(yī)定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠离(lí)子(zi)电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局钠电池(chí)的企业(yè)都言(yán)锂价下(xià)跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但(dàn)随着锂价持续(xù)下(xià)降，钠电池利润(rùn)率(lǜ)下降或也(yě)是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日(rì)的调(diào)研记(jì)录中(zhōng)曾表(biǎo)示(shì)，公司钠电(diàn)池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价(jià)格(gé)，一(yī)般给到客(kè)户(hù)的价格比(bǐ)磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价(jià)格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资(zī)定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力(lì)，临时(shí)“跳(tiào)票”甚至终止(zhǐ)募投计(jì)划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的(de)实施地点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项目的实(shí)施(shī)地点变更(gèng)为重(zhòng)庆市合(hé)川区工业园区(qū)核(hé)心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技变(biàn)为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并(bìng)将后(hòu)者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建设项目。但次(cì)年(nián)6月，公(gōng)司将该项目(mù)中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路33号(hào)改建至江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区(qū)凌(líng)波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入(rù)“钠离子(zi)电池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的后果(guǒ)就(jiù)是原(yuán)有的投(tóu)入打水飘(piāo)、投资效率低(dī)下以(yǐ)及建成(chéng)项目实际效益与(yǔ)预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目建设期仅(jǐn)12个(gè)月，达产年可(kě)实(shí)现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年(nián)，该项目(mù)的效益分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据定增方案，年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设(shè)项目建(jiàn)设期也仅(jǐn)12个月，预(yù)计达(dá)产(chǎn)年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期(qī)相去甚远。

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