今年(nián)A股市场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的(de总监和经理哪个大)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此(cǐ)预计此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述(shù)券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改(gǎi)革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之(zhī)外，此(总监和经理哪个大cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报(bào)了中证国(guó)新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促(cù)进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系(xì)对(duì)于资本(běn)市场的(de)价值(zhí)发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关(guān)领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩(jì)为央国(guó)企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认(rèn)可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上(shàng)市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期(qī)领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价值，或(huò)更符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地(dì)产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数(shù)表现出(chū)更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如(rú)何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估(gū)值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横(héng)向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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