据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前(qián)破(pò)净(jìng)产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究(jiū)中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日(rì)临(lín)近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在(zài)权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净率可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也(yě)与基金的发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大(dà)，基金公司有动力(lì)去0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不(bù)同(tóng)的(de)投资(zī)策(cè)略、不同投资(zī)范(fàn)围的(de)基金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门机(jī)构负责(zé)人也建议基(jī)金公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金(jīn)的发(fā)行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)时，投资者(zhě)的(de)心态会受到(dào)一(yī)定程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投(tóu)资者的(de)投(tóu)资信(xìn)心。如果破净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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