编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在(zài)他的(de)成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框(kuāng)架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过(guò)除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加(jiā)了消费等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒(jiǔ)来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的(de)为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一(yī)重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施(shī)成外(wài)，本周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持年内(nèi)小幅(fú)正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新(xīn)的(de)重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一(yī)季报(bào)显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能(néng)源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周期(qī)，不少细(xì)分板块(kuài)还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度(dù)压缩(suō)的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增(zēng)长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了一个(gè)席位(wèi)，而新调(diào)进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了(le)10％。以他(tā)任职回报(bào)最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了(le)前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年(nián)的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国(guó)海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合(hé)力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他(tā)的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新(xīn)的(de)涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信(xìn)息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还(hái)有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，他(tā)目前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名作万(wàn)家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发受到明星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其在圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是说(shuō)其占据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了(le)上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全(quán)年(nián)维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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