尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初以(yǐ)来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于(yú)万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的(de)调整(zhěng)时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波(bō)明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时(shí)间来看(kàn)，每年(nián)四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一(yī)段(duàn)时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块(kuài)受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋(qū)势(shì)以及政府支持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单(dān)增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认(rèn)为(wèi)按照历史经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到(dào)来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进行(xíng)训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存(cún)储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电(diàn)子(zi)厂商带来了机(jī)会(huì)。国(guó)海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖>

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎光器件核(hé)心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市场(chǎng)对(duì)AI服务(wù)器的需(xū)求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等(děng)企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益(yì)于(yú)全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子(zi)、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密等。

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