金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发(fā)布(bù)后也可供境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可(kě)的电子交易(yì)平(píng)台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员签订(dìng)客(kè)户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外(wài)参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关系。对(duì)于(yú)未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其(qí)他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民(mín)币或外(wài)币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则上“23岁属什么生肖互(hù)换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所清算(suàn)的(de)交易或(huò)资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适(shì)时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应(yīng)当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办(bàn)公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业(yè)务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行和境(jìng)外(wài)参(cān)加行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息报送(sòng)等(děng)相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审核相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中23岁属什么生肖国(guó)外汇(huì)交易中心达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配套的(de)业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

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