财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢(pī)露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报的调(diào)仓换股(gǔ)，可(kě)见(jiàn)越来越多的(de)基金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计(jì)算机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可以看出(chū)，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和(hé)的情(qíng)景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到(dào)各方(fāng)资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新(xīn)入(rù)他(tā)所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则(zé)加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等(děng)子板块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往预示着某个(gè)板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全(quán)距(jù)离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露(lù)的一(yī)季报(bào)中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混合(hé)前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安(ān)光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对(duì)比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能(néng)源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过(guò)TMT板块，但(dàn)并(bìng)不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的(de)行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估(gū)值体系还在(zài)合(hé)理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的(de)研(yán)发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我们(men)预计(jì)5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关(guān)注应用层(céng)投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首席(xí)分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年(nián)要(yào)推动数(shù)字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这(zhè)个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下(xià)一(yī)阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下(xià)的(de)业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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