今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪diàn)力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基(jī)金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金(jīn)（不同份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的(de)主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其(qí)中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价(jià)值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料(liào)等(děng)领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油(yóu)化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力(lì)，分别(bié)涵(hán)盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金(jīn)在(zài)一季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年(nián)持(chí)有基金基金经理(lǐ)史博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好港股市场(chǎng)投资机会(h观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪uì)：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和(hé)市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度(dù)加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的(de)银行风险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波(bō)动中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)基金(jīn)经理(lǐ)曲(qū)径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年(nián)的(de)合规整治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司(sī)，也更具(jù)有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关模型(xíng)及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的(de)元年(nián)，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中国内(nèi)地(dì)，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环(huán)比增(zēng)长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基(jī)数效(xiào)应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较(jiào)上半年(nián)有所回(huí)落(luò)。对于(yú)估(gū)值(zhí)相对(duì)较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受到一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的(de)买入机会(huì)出(chū)现。生物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)处(chù)在(zài)行业快(kuài)速增(zēng)长的红利(lì)中，但(dàn)是(shì)随着中报业(yè)绩(jì)的释放和四季度集采的(de)预期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头(tóu)公司可能(néng)会出(chū)现一定的(de)调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上的(de)决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下(xià)，有望开(kāi)启盈(yíng)利与(yǔ)估(gū)值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复(fù)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和(hé)板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技(jì)术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机(jī)会，有望开启二(èr)次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显著(zhù)右(yòu)偏的(de)机会：关注在未来经(jīng)济周(zhōu)期中上(shàng)行风(fēng)险显著大(dà)于下行风险的行(xíng)业。市(shì)场预(yù)期在低(dī)位、景气度有拐点或持续(xù)性超预(yù)期(qī)的行业。供(gōng)需(xū)格局(jú)佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的(de)行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会(huì)：关注基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投资机(jī)会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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