“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在(zài)增量(liàng)上(shàng)就(jiù)可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的(de)出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着(zhe)中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存(cún)量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速预测即(jí)1g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗.5％计算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时(shí)这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于(yú)“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估(gū)的(de)；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点存在较大(dà)的(de)不确定性，可(kě)能在今年(nián)下半年、也(yě)可能(néng)在(zài)明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那(nà)么2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对(duì)于中国(guó)出(chū)口的拖累不(bù)足。

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