北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台(tái)积电(d繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？iàn)相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的(de)交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应(yīng)，也(yě)不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了(le)能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的(de)价格，我们(men)可以在消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资(zī)者(zhě)对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有(yǒu)机会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第(dì)二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了(le)说明，在他看(kàn)来(lái)台积(jī)电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才(cái)华(huá)。所以，他高估(gū)了(le)一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们(men)的不同(tóng)之处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽(qì)车公(gōng)司，曾(céng)经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口(kǒu)大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临(lín)来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人(rén)的(de)行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工(gōng)智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情(qíng)是(shì)不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投(tóu)入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公(gōng)司(sī)，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国(guó)的每(měi)一(yī)个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者提(tí)出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大(dà)变(biàn)化。二战后(hòu)的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做(zuò)了(le)一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行(xíng)系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个(gè)人，包括学校(xiào)的(de)孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可(kě)能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对(duì)货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然(rán)是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这一团(tuán)队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工(gōng)问题(tí)和其他(tā)一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个(gè)没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无(wú)法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标(biāo)，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的(de)是(shì)消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的(de)优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从(cóng)不会(huì)去(qù)尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总是(shì)会(huì)去改善一(yī)个体系(xì)。我(wǒ)很(hěn)享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业(yè)）有长(zhǎng)期合作(zuò)的(de)机会。它们是(shì)一些(xiē)令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希尔(ěr)的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划(huà)框架(jià)，我会(huì)继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的(de)建议(yì)。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段(duàn)，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工(gōng)作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也(yě)繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？只需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这(zhè)样持(chí)续(xù)的地位？”

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