在(zài)华尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大(dà)型基(jī)金(jīn)经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业(yè)选股(gǔ)人(rén)士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事(shì)业(yè)和(hé)基本消费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的(de)股使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和(hé)做空的(de)对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低(dī)水平(píng)。对于只做(zuò)多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们(men)对(duì)周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动投(tóu)资领域(yù)的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁yín)行策略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期(qī)股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步(bù)证明，专业人士(shì)持(chí)续(xù)看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和(hé)波动(dòng)性目标基金等系(xì)统性(xìng)资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资(zī)者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德(dé)意志银(yín)行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点(diǎn)的(de)尝试都(dōu)以(yǐ)失(shī)败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可(kě)能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的(de)业绩超出(chū)预(yù)期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才(cái)开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先地位通常会(huì)在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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