金融界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘(pán)，商(shāng)品期(qī)货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌(diē)，贵(guì)金属做(zuò)多(duō)逻辑(jí)变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据(jù)昨夜公布的(de)数据(jù)，美国4月生(shēng)产(chǎn)者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生产物资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的(de)美(měi)国(guó)4月CPI数据，6月美联(lián)储大概率暂(zàn)停加息(xī)。

　　背后逻辑来(lái)看，一(yī)方面，此(cǐ)前加息结(jié)束乃至(zhì)降息已然成(chéng)为一种共识，因此本周(zhōu)在美(měi)联(lián)储越来越多官员(yuán)为光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词鹰派站台(tái)的(de)情况(kuàng)下，预(yù)计从加息结束(shù)到降息周(zhōu)期开启，仍有近(jìn)一个季(jì)度的时间(jiān)，在此期间将面临经济(jì)和(hé)政策的不(bù)确定性，贵金(jīn)属部(bù)分回(huí)吐前期超(chāo)涨的幅度。另一方面，上(shàng)周初(chū)请失业金人数升至2021年以来的(de)最高水(shuǐ)平，劳动力(lì)市场(chǎng)正在降温(wēn)。同时国内社融超预期(qī)下滑，白银(yín)因(yīn)工业属性偏(piān)强大幅下跌(diē)，在情绪(xù)修(xiū)复之前难(nán)言企稳(wěn)，后续还(hái)需(xū)关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经(jīng)济衰退预(yù)期与有色金属(shǔ)走势拖累 白银如期大幅调(diào)整

　　前期(qī)强(qiáng)调从宏(hóng)观经济衰退(tuì)预(yù)期角度出发，有色(sè)金(jīn)属将会(huì)走弱，白银连续(xù)上(shàng)涨后会(huì)面临(lín)调整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金(jīn)属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管美国经(jīng)济数据(jù)疲软(ruǎn)增加美联储(chǔ)政策转向宽松预期以(yǐ)及(jí)经济(jì)风险依然利好贵(guì)金属，但是美元(yuán)指数大(dà)幅上(shàng)升使得贵金属承压回落(luò)，而铜铝等有色金属大幅下行，拖(tuō)累工业属性较(jiào)强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金属大幅回(huí)落(luò)等因素综合(hé)影响下(xià)，白银(yín)高(gāo)位回落(luò)，下方仍有一定的空间，首(shǒu)先(xiān)关注(zhù)24美元(yuán)/盎司整数(shù)关口(kǒu)（5400元(yuán)/千克(kè)）支(zhī)撑；若有(yǒu)效(xiào)跌破(pò)该位(wèi)置将会(huì)测试(shì)23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注(zhù)继续26美元(yuán)/盎司（5800元(yuán)/千克）阻(zǔ)力位。当前偏(piān)弱行(xíng)情仍未走完，建(jiàn)议继续(xù)等白银行情企(qǐ)稳再(zài)低位做多。美欧(ōu)银行业危机引发避(bì)险(xiǎn)需求，美(měi)联储政策收(shōu)紧(jǐn)预期迅速(sù)转向，美元美债走势偏弱，贵金(jīn)属持续走强，当(dāng)前继(jì)续(xù)关注(zhù)调(diào)整行(xíng)情；后续政策宽松转(zhuǎn)向(xiàng)、经济下行风(fēng)险、银(yín)行业风险与债务上限风险、央行购金持(chí)续等(děng)宏(hóng)观因素下，黄(huáng)金将(jiāng)会不断(duàn)刷新历史(shǐ)新(xīn)高，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是核心(xīn)建(jiàn)议。

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