周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而(ér)在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的行业，可能会(huì)继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐(lài)，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融(róng)当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖2023年(nián)宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年(nián)同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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