本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后(hòu)市(shì)下跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔(tù)年(nián)股(gǔ)市(shì)走过3个(gè)月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾(wěi)巴长不(bù)了”之叹。其实(shí)，4月下旬(xún)行情(七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米qíng)看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围(wéi)股(gǔ)市下跌的(de)风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行榜数据显示，截至周四(sì)，香港中企指数和恒生指数过(guò)去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分(fēn)别(bié)下(xià)跌(diē)14.1％七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数(shù)周二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息(xī)在即，市场避(bì)险情(qíng)绪上升(shēng)，国际资金从新兴(xīng)市场撤(chè)离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票(piào)评级从高配下调为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价(jià)指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为(wèi)4.4％。两大(dà)数(shù)据预(yù)示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储利率(lǜ)观测器最新(xīn)数据显示(shì)，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快(kuài)速度紧缩(suō)货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流动性折价效应加(jiā)剧(jù)，在全球金融市(shì)场(chǎng)催生戴维斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一(yī)共和银行股(gǔ)价周三盘中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年11月(yuè)的历(lì)史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较(jiào)去年末(mò)减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让(ràng)A股机构不再抱团银行(xíng)股(gǔ)，银行部分(fēn)龙头股(gǔ)招行等承压，相较(jiào)而(ér)言，工(gōng)商(shāng)银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁(níng)波银(yín)行(xíng)股价(jià)兔(tù)年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开(kāi)始风行(xíng)，市场风格转换。但二(èr)者市净(jìng)率远高(gāo)于(yú)行业均值，难以赋(fù)予中特估(gū)概念中的(de)回购(gòu)预(yù)期(qī)。

　　通达(dá)信数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数(shù)分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市(shì)场均值，已是国家资(zī)本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指标看(kàn)，当前(qián)A股的(de)估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似(shì)表(biǎo)态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流(liú)通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空(kōng)间(jiān)不大

　　股市(shì)“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记(jì)忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨的(de)年份分别为18次(cì)和17次(cì)，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自(zì)2008年至去(qù)年的15年(nián)里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太(tài)灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至(zhì)周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低(dī)。

　　以科技(jì)股为主(zhǔ)题的红五(wǔ)月行情能否(fǒu)再(zài)现(xiàn)？关(guān)键在(zài)要看两点：一是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业指数，电气设备(bèi)板块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市场权重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁(níng)德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三(sān)低(dī)位(wèi)上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以(yǐ)来，沪深(shēn)两(liǎng)市单日成交(jiāo)始(shǐ)终维持在万亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到(dào)W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点附近(jìn)的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不(bù)大。

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