一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道(dào)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的(de)提升。一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧>

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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