近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河(hé)北(běi)部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵(jiào)后，市(shì)场对(duì)今年的(de)定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的议价能(néng)力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不(bù)是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。法西斯国家有哪几个其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材(cái)料端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底法西斯国家有哪几个反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货(huò)市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在(zài)很大差(chà)异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚(shàng)保持(chí)在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存(cún)的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本(běn)面边(biān)际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需(xū)求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求(qiú)，今(jīn)法西斯国家有哪几个年全年焦煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但(dàn)期货(huò)市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的(de)驱(qū)动明(míng)显减弱，而估(gū)值(zhí)修复(fù)配(pèi)合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为(wèi)主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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