5月以来，嘉实基金、博时基(jī)金(jīn)、富国(guó)基金(jīn)、南(nán)方(fāng)基(jī)金等多家头部(bù)公募(mù)基金密(mì)集申报(bào)了跟(gēn)踪海外半导(dǎo)体指数QDII产品，布局全球(qiú)半(bàn)导体市场(chǎng)，引发业内(nèi)广泛关(guān)注(zhù)。

　　从国内(nèi)半导体(tǐ)板块表现来看，在经(jīng)历一季度(dù)的(de)持(chí)续回(huí)调后，半导体板块自4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬以来又开始持续下(xià)跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内(nèi)超半数半(bàn)导体主题ETF产品(pǐn)份额出(chū)现正增(zēng)长，最(zuì)高份额(é)增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士(shì)认为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越买(mǎi)，主(zhǔ)要是(shì)基于对(duì)板块(kuài)中长期投资价值的肯(kěn)定。尽(jǐn)管(guǎn)半(bàn)导体板块(kuài)年内表现震荡，但随着国产替代(dài)持续推进，以及近(jìn)期AI行情的带动下，板块细分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投(tóu)资机会。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度(dù)的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以中证全指半导体指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)为例(lì)，该指数在4月6日(rì)攀至年内高位(wèi)后便开始不断下跌，4月10日(rì)至5月12日(rì)区(qū)间跌幅(fú)近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)与半导体生产(chǎn)设备板(bǎn)块周跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业(yè)中跌幅居前(qián)。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)12日，月内半导体芯(xīn)片(piàn)主题(tí)ETF收益均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞(ruì)信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华(huá)国证(zhèng)半导(dǎo)体芯片ETF月(yuè)内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半(bàn)导体芯(xīn)片(piàn)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额变(biàn)化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)韩(hán)交所中(zhōng)韩(hán)半(bàn)导(dǎo)体ETF等三只(zhǐ)产品份额出(chū)现(xiàn)下降外，其余产(chǎn)品份额均有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半(bàn)导(dǎo)体板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF基(jī)金经理(lǐ)田光远(yuǎn)分析，当前半导体行业复苏不及预期(qī)主要原因，一是国产替代进程不及预期，国(guó)内半导体企(qǐ)业相比海(hǎi)外半导体大厂起步(bù)较晚(wǎn)，在技术和人才等方(fāng)面存在(zài)差(chà)距，在国产替代过(guò)程中产(chǎn)品研发(fā)和客户导(dǎo)入进程可能不及预期(qī)；二(èr)是下游需求不(bù)及预期，在边缘政治和全球(qiú)经济疲软(ruǎn)背景下，全球(qiú)电子产品等终(zhōng)端需求(qiú)可能不(bù)及预期，从而导致对半(bàn)导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的阶段，但我们认为(wèi)有望(wàng)于今年(nián)看到(dào)拐(guǎi)点(diǎn)的出现(xiàn)”田光远表示(shì)，在(zài)本轮周期中，率先(xiān)回暖的种类要看芯(xīn)片(piàn)下游的景气度，有创(chuàng)新属性和份额提升属性的环(huán)节会率(lǜ)先(xiān)回暖。一方面中国经济体重要的构成央国企对资(zī)产(chǎn)回报提出(chū)要求，民营企业(yè)的竞争力提升也会(huì)更加依赖数字化，成(chéng)本效率提升是数(shù)字化的长期关(guān)键驱(qū)动力(lì)，另一方(fāng)面短周期维(wéi)度(dù)数字(zì)经(jīng)济有顺周期属性，经济复苏会(huì)加大(dà)企业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部(bù)副(fù)总(zǒng)监、九泰泰富灵活配(pèi)置混合(hé)（LOF）基(jī)金(jīn)经理刘(liú)源表示，首先，回顾年初以(yǐ)来半导体(tǐ)板(bǎn)块上涨的原因，一(yī)方面(miàn)是2022年(nián)板块调(diào)整幅(fú)度较大，行业估值(zhí)处于底部位置；另一(yī)方面市场预期基本面即将见底，再加上(shàng)有(yǒu)AI主题的催(cuī)化，所(suǒ)以从年初到(dào)4月初半导体指数出(chū)现了一定(dìng)的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其(qí)中(zhōng)许多个股(gǔ)的股价其实是过度反(fǎn)应的(de)，所以随着4月(yuè)中(zhōng)下旬半导体(tǐ)一季报(bào)披露，整(zhěng)体呈现强(qiáng)预期、弱现实(shí)的表现，再(zài)加上AI主题的(de)降温，综合因素引起行业近(jìn)期的持续回(huí)调。”刘(liú)源直言。

　　杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思trong>长期看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体(tǐ)板块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但(dàn)从资(zī)金(jīn)对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买也能看(kàn)出(chū)投资者对板块价值的肯定(dìng)，多(duō)位业内人(rén)士(shì)也表示，长期看好(hǎo)半(bàn)导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认(rèn)为当前(qián)无(wú)需过度悲观。”嘉实基金(jīn)田(tián)光(guāng)远(yuǎn)表(biǎo)示，从基(jī)本面上，人工智能给(gěi)半(bàn杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思)导体带来(lái)了新的需求(qiú)增量(liàng)，从周(zhōu)期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩的压力，但一方面需求(qiú)会重新(xīn)复(fù)苏，另(lìng)一方面中国半导体企业有(yǒu)国产(chǎn)替代(dài)的中期逻辑支撑(chēng)；另外(wài)，估值方面，半导体板块估值波动较(jiào)大(dà)，且子板块和(hé)细分线索较多，始终有估值合理甚至低估(gū)的机会出现(xiàn)。

　　田(tián)光远认(rèn)为，当(dāng)前该板块很多优质的(de)公司处于历史估值分位低位区间，随着(zhe)需求回暖或者新(xīn)产品的突破，会有形成(chéng)很好(hǎo)的投资机会。他(tā)进一(yī)步表示，人类历史经历了三次工业革命，前两次都(dōu)是以能(néng)源为对象进行创新(xīn)，第三次(cì)是(shì)信(xìn)息为对象进行创(chuàng)新，当前阶段的人工智能从感(gǎn)知智(zhì)能走(zǒu)向认知(zhī)智能后，将对人类生产力的提升产(chǎn)生巨(jù)大(dà)的(de)影(yǐng)响，也会开启新一(yī)轮的工业(yè)革命，它是信息(xī)革命经历了个(gè)人电(diàn)脑、互联网(wǎng)革命和移(yí)动互联(lián)网革(gé)命后在万物(wù)智联层面的延伸，将(jiāng)会在经济、社会、政治(zhì)、军事等方(fāng)面全(quán)面影响人类社会。当前(qián)仍处于新一轮产业革(gé)命(mìng)爆发的早期(qī)的阶(jiē)段(duàn)，在人工智能带来的(de)技术(shù)变(biàn)革浪潮下(xià)，人工智(zhì)能(néng)对(duì)云管端(duān)各方(fāng)面都产生了影响，云侧变化最(zuì)为显著，很多环节发生了改变，产生了新的(de)投资(zī)方向，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智(zhì)能(néng)应(yīng)用的落地，端(duān)侧和网(wǎng)侧的新硬件也会产生(shēng)新的投资机会。因此我们长期看好半导体的投资价值(zhí)。”田光远建议投资者长期关(guān)注(zhù)该板(bǎn)块投资机会(huì)，他认为可以重点配(pèi)置(zhì)的主线包括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见底后的(de)复苏线、以(yǐ)及以半导(dǎo)体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影(yǐng)也表(biǎo)示，2023年全面看(kàn)好整个(gè)半导(dǎo)体板块，其中，从半(bàn)导(dǎo)体国产化为(wèi)主的设备材料EDA板块，到下游(yóu)需(xū)求为主(zhǔ)的芯片设计(jì)都(dōu)会在今年都有非(fēi)常好(hǎo)的机会(huì)。首(shǒu)先，基本面上，美(měi)国(guó)对(duì)中国的(de)极(jí)限制裁(cái)将加速中国芯片的(de)国(guó)产替代，党的(de)二十(shí)大对于科(kē)技安全(quán)的强调为(wèi)芯片的国产(chǎn)替(tì)代提供了坚(jiān)实的(de)理论基础(chǔ)。其次，芯片(piàn)设计(jì)板块经过近一(yī)年的充分调整，股价已经充分(fēn)反映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设(shè)计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续(xù)跟踪和调研半导体行业库(kù)存、动(dòng)销数据和重点(diǎn)公司的边际(jì)变化，同时动态跟踪电子消费(fèi)品(pǐn)的复苏情况，预判半导体景气的(de)拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示(shì)，展(zhǎn)望未来，AI的(de)基础模型训练(liàn)需要大量算力，硬(yìng)件基(jī)础(chǔ)设(shè)施成为发展基石，算力芯片等核心环(huán)节预期将会(huì)受益，后续有望驱动半导(dǎo)体行业持续增长。此外(wài)，半(bàn)导体设备(bèi)公(gōng)司的一季(jì)报(bào)业(yè)绩相对较(jiào)强，国产(chǎn)化趋势仍(réng)在(zài)加速推(tuī)进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作(zuò)为半导体中最(zuì)大(dà)的周期品种(zhǒng)，也可(kě)能在年(nián)内迎来边(biān)际变化，需(xū)要(yào)持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速(sù)度和估值的匹配程度，尽管基(jī)本面改善的趋势比较确定(dìng)，但改善(shàn)的过程中股价有(yǒu)可能波动较大，要(yào)结合基本(běn)面变化综合判断配(pèi)置价值，我们也会通过适当(dāng)调仓(cāng)来平衡风险。”刘(liú)源补(bǔ)充道。

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