在股市高点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破(pò)净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一(yī)个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现(xiàn)触发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完(wán)成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量(liàng)不满200人或(huò)者基(jī)金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持有人(rén)大会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明(míng)显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也(yě)与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从(cóng)基(jī浙k是浙江哪个城市的)金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时(shí)间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产品布(bù)局(jú)和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人(rén)也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的(de)风险。一方面，近两年权(quán)益市场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略、不同投资(zī)范围的(de)基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的(de)灵(líng)活(huó)性限制很(hěn)可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超额(é)收益(yì)。同时，优质资(zī)产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增(zēng)加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门机构负(fù)责人也建议基(jī)金(jīn)公司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成(chéng)立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元化(huà)的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回(huí)撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表现不及(jí)预(yù)期，近一年新(xīn)成(chéng)立的(de)定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减(浙k是浙江哪个城市的jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如(rú)果破净率持(chí)续(xù)上升的(de)话，投资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频(pín)繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开(kāi)基金(jīn)也受市(shì)场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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