财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓换股(gǔ)的动向和(hé)投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美(měi)的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的(de)人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智能的(de)产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字t="image" src="https://img.cls.cn/images/20230428/Ou8vGRo6p6.png">

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比例一(yī)个(gè)很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示(shì)着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景(jǐng)

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能(néng)元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光(guāng)能(néng)、荣盛石(shí)化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的(de)是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市(shì)场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押(yā)进去，不确定性来的(de)时候，无(wú)论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控(kòng)制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度(dù)仍有不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前(qián)仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集(jí)中于大模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费(fèi)的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股在(zài)过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太(tài)适(shì)合大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调(diào)整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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