昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉(diào)期(qī)交易(yì)还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄(líng)可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuá为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机n)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的(de)交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于(yú)正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业(yè)部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反映了市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季(jì)度(dù)二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数(shù)量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕(yù)的(de)预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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